4月模拟组合：伊力特（30%）、五粮液（20%）、中炬高新（25%）、恒顺醋业（25%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周我们投资组合收益-0.93%，跑赢中信食品饮料指数的-1.17%，跑输沪深300指数的-0.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月以来我们投资组合收益1.26%，跑赢中信食品饮料指数的-0.5%和沪深300的0.88%。  本周白酒指数小幅下跌0.58%，仍跑赢大盘指数，"炒地图"热点散退凸显白酒板块配置价值。本周中信白酒指数小幅下跌0.58%，仅三只股票取得正收益，但总体仍跑赢上证综指的-1.24%和沪深300指数的-0.88%。周中白酒板块出现显著调整，但"炒地图"热点散退后市场资金重新回流基本面更加确定的白酒板块，凸显白酒板块良好的配置价值。我们对4月份白酒板块整体表现仍然偏乐观，相对大盘仍大概率有望取得相对收益，主要在于我们对板块权重一线品种一季报相对乐观。因此，Q2策略上基本面确定的一线白酒仍是我们优先推荐，但相较于已发布一季报预报的茅台而言，我们更加推荐市场预期和估值水平都相对较低的五粮液；次高端品种估值仍处高位，建议后续密切关注基本面走势；三线品种核心推荐标的伊力特近期已调整至20X附近，中线买点重现。  一线白酒首推的五粮液年初以来相对茅台超额收益明显，Q2仍主推。前期五粮液两大举措--一是取消承兑业务，二是普五、1618停货有效助推批价实现顺价。16Q4由于按最新出厂价执行渠道仍亏损，因此渠道打款冷淡、Q4预收减少是正常情况。伴随春节去库存情况良好、批价上行实现对最新出厂价顺价，Q1期间739元打款成常态，预计Q1预收蓄水池重新开始蓄水。受制于茅台批价受到厂商压制，近期普五批价报价稳定在780元上下。五粮液近期举措均为前期各大厂商证明行之有效的成熟经验，同时我们认为17年公司仍有提高普五出厂价可能，年内普五批价上行态势基本确定。叠加Q2定增事项正式获得证监会批文有望成为情绪催化剂以及目前对应17年仅19X的估值，我们仍然在一线品种中首推五粮液。  淡季茅台行政手段压制批价泡沫，预计H2发货节奏加快但供需缺口仍在。14日茅台销售会议上李保芳再度强调三大风险（市场风险、舆论风险、政治风险）及飞天零售价不得超过1299元上限，否则销售免职、经销商合同取消、联谊会会长减量整改。这一举措我们将其理解为--在市场对前期厂商表态选择性忽视或阳奉阴违的大背景下，厂商再次强调真实意图、打消市场幻想。前期多地1299元批价的出现实际上是渠道针对厂商表态的擦边球之举，茅台此次再次明确表态1299元为零售价，综合前期表态，其压制短期批价过快上涨、维护批价稳定维持上行态势的意图极其明显。近期发货节奏降低、依托行政手段压制批价之举看似矛盾，我们认为公司在为旺季未雨绸缪，预计H2发货节奏将环比H1显著加快，但综合考虑目前需求端仍然旺盛，我们仍未维持茅台批价大周期向上判断不变，今年旺季批价仍大概率突破1300元关口，18年出厂价提价预期仍然存在。  伊力特近期股价回调至20X，中线买点重现。春糖期间全国运营中心招商工作圆满完成，17年有望新招商20-30家新经销商。核心产品定位也基本敲定（与疆内产品定位相近、但价格大概率高于疆内以保证渠道利润）。同时，预计大商谈判成果也有望于近期落地，预计5、6月份疆外销售将开始贡献收入，伊力特改革事宜将由预期正式转为实际。考虑到17年坏账计提大幅减少、16年12月老窖以上产品提价10%以及销售增长预测，我们认为17年EPS有望上看0.90元，目前伊力特股价已回调至17年20X附近，安    全边际凸显，中线买点重现。4月新疆基建开工，同时考虑今年为新任董事长上任第一个完整经营年度，我们认为17年公司实际经营面有较大概率超市场预期，因此强烈建议投资者关注伊力特中期投资机会。我们上调伊力特一年目标价为24元（对应18年22X），股价仍有30%上涨空间。