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研究报告:天风证券-民企信用事件专题研究之一:信用事件对民企的冲击有多大?-170420

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-20 16:22:47
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚,于瑶
研报出处: 天风证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 389 KB 分享者: 心远****偏 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        信用事件对民企的冲击有多大?
        民企信用事件的发生对一、二级市场都造成了不同程度的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一级市场方面,对于低等级的发债主体影响最大,而对AA+、AAA  的影响相对较小且影响程度大致相当。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        信用利差方面,相较于国企,民企信用事件对民企信用利差的走势影响更大。这种影响取决于事件发生的集中度,越是风险集中爆发的阶段,信用利差反映也往往更充分,上升幅度也较大,而零星的信用事件对于民企信用利差的影响相对较小。总体而言,民企信用事件的发生往往导致信用利差走扩,而且中低等级变动幅度往往更大。
        等级利差方面,随着信用事件的发生,中低等级与高等级的等级利差整体走扩,另外,越是信用事件集中爆发的点,等级利差上升幅度更大。从历史上看,等级利差调整幅度最大的时期发生在2016  年2  季度,AA+/AAA等级利差调整幅度在50BP  左右,而今年3  月份的信用事件导致目前这一等级利差调整到了40BP  左右,但此次AA/AAA  等级利差却未有明显反映,和历史情况存在一定差异。
        风险提示:关注民企信用事件对估值的冲击

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