事件：2017  年4  月19  日，家电板块涨幅0.63%，在大盘和各板块指数普遍下跌的时点，再次逆势领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来家电板块涨幅达到14.72%，位列所有板块第一位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而近期宏观经济环境及基本面的情况与2011-2012  年地产调控期间较为相似。
        相似点：资金面紧张的拐点逐渐显现+严厉的地产调控政策密集出台2010H2，宽松的信贷政策逐渐走到拐点期。2017  Q1，央行通过两次上调逆回购利率变相加息，在过去几年内宽松的资金面状况首次面临收紧的拐点压力。在流动性拐点出现的情况下，尤其是大盘指数表现低迷期间，从投资者行为的角度分析，资金大概率会选择在某些板块抱团取暖。
        2010  年初，政府开始通过上调首付比例、上调贷款基准利率、限制发放住房贷款以及限制购房等措施严厉控制购房需求。本轮地产调控也同样经历了两次政策收紧。去年四季度以及今年一季度出现的一二线地产成交下滑，以及17  年三月份开始三四线地产成交下滑对于家电需求端的影响预计将在17年Q4  至18  年Q1  季度有所体现。
        对家电企业影响：短期估值下滑+业绩增长
        2011-2012  地产调控对于股价的影响首先体现在估值的下滑，格力、美的、海尔、老板电器等公司均出现不同程度的估值水平下降。2016  年底，随着地产限购政策不断加码，家电企业估值水平出现短期下滑的历史再次重演。
        业绩方面，在厨电行业整体增长放缓的情况下，老板电器市占率的不断提升驱动了收入和业绩的增长，最终反映在其股价收益的稳健表现。11-12  年期间格力电器在大盘表现不佳的同时股价涨幅约一倍，表现远超市场整体。
        投资建议
        地产调控政策对于家电板块的短期影响更多体现在估值的变化，而前期业绩表现良好将在未来驱动股价继续上行，估值下行期间将成为一个合适的买点。短期看，推荐空调龙头格力电器。公司业绩表现稳定，一季度空调行业出货量持续强劲，景气度仍在延续。若二季度大宗原材料价格或将面临高位向下的边际改善拐点，对于产品提价已经完成的白电企业二季度的盈利能力将有所提升。
        长期看，推荐关注美的集团，公司转型逐渐得到市场认可，进一步多元化符合高端制造业的发展方向。推荐关注小家电龙头苏泊尔，小家电行业稳定的增速以及较大的品类和保有量提升空间，公司有望受益消费升级和小家电普及。建议关注已拿到批文的九阳股份。推荐关注空调制冷关键零部件龙头三花智控，公司拟收购新能源汽车零部件资产，与传统优势制冷主业强强联合，打开新成长空间。
        风险提示：宏观经济风险、房地产波动风险、原材料价格风险