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研究报告:华泰期货-农产品日报:棉花独领风骚-170421

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-21 14:17:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,范红军,黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,264 KB 分享者: 莎儿_****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析与交易建议  
        白糖:原糖小幅走弱  国内维持震荡
        昨日原糖小幅走弱,主力合约最高触及  16.76  美分每磅,最低跌到  16.39  美分每磅,最终收盘下跌  0.67%,报收在16.41美分每磅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国务院常务会议决定下调增值税率,农产品增值税有13%下调至  11%,但对白糖并没有实质性影响;相对地,我们看到期权上市第二日,白糖成交活跃度随着期货波动下降而下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从目前来看,国内短期受到产业支撑将继续维持一定的强势,但我们也看到二季度现货还需去库存,磨底依然需要时间,中期糖价依然将以底部震荡为主。对于投资者而言,可以针对  709合约,背靠6900-7000  一带逢高做空,目标则为前期低点6500一带左右。
        棉花:近月美棉走强,郑棉夯实平台                                                                          
        ICE  棉花期货昨日近月走强,其中5月合约一举突破80美分/磅关口,主力ICE7  月期棉涨  0.82美分/磅,报每磅  79.14  美分。美国农业部周度出口销售数据显示,上周美国  2016-17  年度陆地棉出口销售净增  22.63万包,较前一周大降  2  6  %,较前四周均值减少  30%。当周美国2017-18年度陆地棉出口销售净增  117110  包。;国内方面,郑棉跟随美棉出现偏强局面,最终主力  1709  合约收盘报  16025元/吨,涨  75  元/吨。储备棉轮出方面,本周第  4日轮出29761吨,实际成交19875  吨,成交率  66.78%,成交均价跌135  元/吨至  14639  元/吨,4  月21  日计划轮出量在  3万吨。现货价格小幅上涨,CC  Index  3128B  报  15861元/吨,较前一交易日上涨  2元/吨。下游纱线持稳,32  支普梳纱线价格指数  23260元/吨,40支精梳纱线价格指数  27200元/吨。国务院常务会议决定下调增值税率,农产品增值税有  13%下调至  11%,皮棉进口成本大致下降280元左右。据相关媒体报道,2017  年新疆自治区计划棉花种植面积稳定在2200  万亩,预计产量  250万吨。目前,阿克苏地区棉花播种完成  80%,目前南疆地区棉花春播工作大部分结束,北疆地区计划在4月20  日左右全面开播,今年全疆棉花种植面积有小幅增加的趋势。总之,受到美棉空头回补和国内抛储成交活跃的影响,国内价格继续则有望呈现震荡偏强的态势,投资者可以根据基差维持低买高平的波段操作。
        粕类:美豆继续盘整                                                                            
        周四CBOT  大豆收盘下跌,整体仍在区间震荡。USDA  报告显示截至  4  月  13日美国净销售大豆  21.1  万吨,低于市场预估,且低于一周前水平和四周均值。天气方面,目前美豆产区多雨,如果多雨导致玉米播种受阻直至播种窗口关闭,美豆播种面积则可能进一步增加。我们对后市观点不变,多空因素同时存在美豆暂无趋势行情,未来市场将集中关注天气,包括阿根廷大豆收割期天气和美国春播天气,天气不出现重大异常我们认为  48  趋势单产低估,则美豆缺乏大幅上涨依据。
        国内方面,豆粕跟随美豆走势略强于美豆。国内远期供给不变,未来进口大豆充裕,上周压榨量  156.18  万吨,预计本周开机率将继续回升。由于上周成交明显放量,截至4月  16日油厂豆粕库存由  67.06  万吨降至  59.1万吨,未执行合同由  414.88
        万吨增至  457.11  万吨。昨日油厂成交  32.58万吨,成交均价  2946(+6)。昨天菜粕走势不及豆粕。菜粕自身基本面好于豆粕,菜籽盘面榨利不佳,今年国产菜籽产
        量继续下降且大部分仍然流入小机榨,而水产养殖需求预期良好,菜粕消费旺季即将到来,不过我们计算的华东和华南豆粕单位蛋白价差已经小于菜粕,菜粕添加的性价比明显降低,未来替代可能导致两者价差有所扩大。昨日国务院常务会议指出从今年  7  月  1日起进口大豆增值税将由13%下调至11%,这将使远期进口大豆成本下降约  60元/吨,菜籽进口成本下降约70元/吨。成本下降有利于油厂榨利,理论上利空单产油粕价格,利好  G3国大豆及加拿大菜籽需求。月间上则有助于  5-9  价差扩大。不过5月合约已临近交割,更多和现货价收敛,昨日两者价差并未表现出明显受增值税政策影响。豆粕期权方面,鉴于我们并不十分看好豆粕反弹高度,加上美豆暂时盘整,建议投资者可以选择卖出看涨期权操作,或进行牛市价差和卖出宽跨的期权组合。。
        

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