收购新能源汽零优质资产，强势打造热管理领域龙头
        以17  年预测净利润1.69  亿元估算，本次收购价格对应约12.7xPE，估值较为合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三花汽零专注于汽车空调和热管理系统控制部件，成为法雷奥、马勒等制造商的认证供应商及长期合作伙伴。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在国际市场方面，三花汽零在墨西哥及印度建设了海外生产基地，面向欧洲和北美地区的墨西哥产线即将规模投产。公司是空调制冷关键零部件供应商，具备多年的技术积累和生产制造优势，多个阀类产品市占率位居全球第一。三花汽零在国际市场开拓上也取得突破，膨胀阀产品已通过本田认证，调温阀产品业已通过美国通用、福特认证。汽车空调和热管理系统与家用、商用空调部件具备高度关联，双方在技术研发、原材料采购、生产制造、客户资源合作等方面可以实现充分协同，增长上市公司在国际和国内市场的综合竞争力。
        制冷关键零部件龙头，空调景气度仍在持续
        2016  年下半年以来，空调行业去库存结束，厂商补库存需求开始显现。
        空调保有量在三四线及农村市场仍有较大成长空间，地产后周期效应将对行业需求端带来一定利好。事实上，家电已逐渐脱离周期股，消费属性加大的同时，抗周期性也愈强，我们预计行业景气度有望维持到下半年。在空调基本面改善修复过程中，公司制冷业务市占率高，具备技术研发、产品品质及生产制造等方面的核心竞争优势，收入业绩弹性有望充分释放。
        亚威科盈利能力将有改善，或受益于洗碗机内销爆发
        凭借亚威科在海外市场多年的品牌、渠道优势以及技术创新积累，公司以亚威科为据点，一方面加快业务整合，在欧洲进行生产线重新布局和整合，改善自有业务经营；另一方面，坚持技术创新，努力拓展其他全新品类。
        从盈利能力上看，亚威科利润率正在逐年改善且仍有较大提升空间。随着洗碗机内销市场的快速增长，亚威科有望成为未来长期重要利润增长点。
        投资建议
        以17  年预测净利润1.69  亿元估算，本次收购价格对应约12.7xPE，估值较为合理。三花汽零公司在新能源车热管理领域研发优势明显、布局超前，目前已进入特斯拉等高端客户供应商体系，有望充分享受新能源车市场高速成长的红利。三花汽零收购完成后，将与现有业务在多方面形成协同优势，在国内、国外市场开拓和生产制造等方面强强联合。三花绿能为三花控股100%持股公司，大股东全部以股份定增方式参与收购，体现了对公司的认可和长期发展的信心。暂不考虑配套融资，此次收购若并表预计将对上市公司EPS  有所增厚。暂不考虑并表，公司17-19  年净利润增速为23.0%、15.4%、15.2%，  EPS  为0.59、0.68、0.78，当前股价对应17  年-19年分别18.5xPE、16.0xPE、13.9xPE。维持买入评级，目标市值350  亿元，对应目标价19.4  元。
        风险提示：空调需求不及预期；宏观经济波动风险；新业务拓展不及预期。