投资要点
        公司动态：公司揭露2016  年年度报告，销售收入同比下降11.6%为152.4  亿元，毛利率为25.3%，同比上升1.5  个百分点，归属母公司股东净利润为12.0  亿元，同比下降22.0%，每股净利润0.57  元，同比下降26.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年第四季度公司实现营业收入为45.9  亿元，同比上升2.9%，归属上市公司股东净利润为4.1  亿元，同比下降11.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年度利润分配预案为每10  股派发现金红利1.00  元（含税），送红股1  股（含税），以资本公积金向全体股东每10  股转增1  股。
        点评：
        2016  年营收盈利显著稳步增长：2016  年收入整体下降11.6%，各产品分部也基本同比下滑，主要是由于受到了上半年市场需求不佳以及库存较高的影响，随着第三季度传统旺季的到来，公司下半年收入获得了显著回升。市场方面，尽管国内市场的整体销售占比仍然较小，但是2016  年收入的同比增长达到了142.5%，显示国内市场渠道的有效拓展。受到订单总比不利的影响，公司2016年归属母公司股东净利润同比下降26.9%，下降幅度高于收入降幅。
        产品创新提升毛利率水平，持续扩张增加费用率：公司2016  年全年毛利率为25.4%，同比上升1.5  个百分点，尽管收入规模受到订单影响有所下降，但是公司在生产经营中的效率提升以及下半年的规模增长驱动了毛利率的提升。公司管理费用率和销售费用率同比分别上升3.5  和1.0  个百分点，财务费用率基本维持稳定，由于收入有所下滑而经营费用持续投入，使得费用率有所上升。
        未来发展战略及经营计划：公司2017  年目标营业收入较上年增长40%，净利润较上年增长50%。为实现上述目标，公司计划推进的重点工作包括：1）2017年上半年，落实浏阳园区南园新生产基地产能项目建设，为大客户下半年主要新产品量产提供保障；2）完善产业布局，将东莞市塘厦镇作为金属结构件研发与制造的基地，东莞松山湖作为面向品牌客户2.5D、3D  防护玻璃、特种功能显示器件产品的生产与研发基地，逐步开展介面光电（湖南）有限公司在浏阳生物医药园资产的修缮和升级改造；3）继续把研发重心放在蓝宝石、精密陶瓷、3D  曲面玻璃等新材料、新工艺、新设备的研制开发和改进；4）强化管理，控制内外部风险；5）加强人才队伍建设，完善薪酬与激励机制。
        投资建议：我们预测公司2017  年至2019  年每股收益分别为1.03、1.42  和1.61元。净资产收益率分别为14.3%、17.2%和17.0%，给予买入-A  建议，6  个月目标价为42.60  元，相当于2017  年至2019  年41.4、30.0  和26.5  倍的动态市盈率。
        风险提示：下游终端客户出货量不及预期；以2.5D  和3D  玻璃为主的规窗保护玻璃产品市场竞争加剧影响盈利能力；包括蓝宝石和陶瓷功能片等产品的产能和渠道扩张不及预期。