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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170424

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-24 13:17:23
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 902 KB 分享者: g45****y9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、【大豆及附属产品】
        截至4月13日,美豆当周出口检验量43万吨,上周89万吨,同期27万吨,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至4月13日,美豆旧作销售21.1万吨,低于预期,新作销售1.4万吨,远不及预期,周度出口43万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        CFTC报告:基金持有美豆期货和期权净空持仓45828手,较上周29733手提高了16095手。
        NOPA公布3月大豆压榨量1.5306亿蒲,高于2月的1.4279亿蒲,低于上年同期1.5669亿,低于预期1.5673亿。
        美国玉米播种进度继续低于预期,当前为6%,上年同期为12%,五年均值为9%。
        目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。福四通预计达到1.12亿吨,Celeres预计达到1.14亿吨,Informa预期为1.11亿吨,AgRural预计产量1.116亿吨。巴西大豆销售进度49%,低于过去五年同期的63%。
        布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告称16/17年阿根廷大豆产量为5650万吨,和上周预测值持平,高于上一年5600的产量,面积较上一年减少4.5%,因天气良好调增单产。Informa上调阿根廷产量至5750万吨,前值为5500万吨。目前阿根廷收割进度约20%,高于去年同期。
        国际市场目前难言利空出尽,历来高大豆玉米比价年份,且目前大豆玉米比价仍较高,美豆的实际种植面积均大于3月底的种植意向报告中的面积,因此今年美豆价格的底部可能出现在6月底面积报告公布以后,我们预计实际种植面积将达到9000-9050万英亩。
        国内市场未来两周油厂开机将大幅提升,粕类供应得到有效改善,豆粕想要进一步上行,需期待美豆更好的表现。
        2、【棕榈油及油脂】
        MPOB报告显示  3月底马来棕榈油库存155万吨较上月的146万吨增9万吨,增幅超过预期,产量146万吨较上月的126万吨增20万吨,产量增幅超过预期;出口127万吨较上月的111吨增加16万吨。报告利空,因产量恢复情况较好。
        SGS公布数据显示4月1-20日马棕油出口环比增加4.7%。ITS称1-20日马棕油出口环比增长0.8%。
        国内豆油库存依旧处于逆季节性高位,在过去几周油厂开机下降的情况下,我们仍没能看到豆油出现去库存的情况,我们认为有两个原因,一是菜油消费的挤占,另一是油脂价格整体下跌,下游去库存意愿强烈,不急于补库,导致上游显性库存居高不下。未来随着开机提升,豆油库存大概率将继续增加。
        国内菜油库存压力仍大,目前市场预计抛储菜油仍有将近120万吨等待消化,预计菜油将持续弱势至今年9月以后。
        国内三大油脂总体显性库存处于历史逆季节性高位。
        油脂仍以空头思路对待。
        

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