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汽车行业研究报告:长城证券-汽车行业新能源汽车产业链深度报告:新能源汽车高增长,掘金新能源汽车产业链-170424

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2017-04-25 13:52:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曲小溪
研报出处: 长城证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,647 KB 分享者: wor****m89 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新能源汽车市场经过16  年调整的一年后,2017  年新能源汽车将进入恢复性增长,预计全年销量80  万,同比增长50%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此带来整个产业链快速复苏,我们从全产业链的角度挖掘新能源汽车行业的投资机会,建议重点关注整车领域、三元电池产业链、锂电设备和氢氧化锂、钴等相关标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        新能源整车:17  年将是新能源汽车恢复性增长的一年,但新能源商用车和乘用车表现将分化。商用车受补贴额度调整,需求透支影响,预计去年销量个位数增长。新能源乘用车将担任新能源汽车增长主力。投资方向上,建议关注新能源商用车龙头企业,行业需求调整,龙头地位将得到提升,且具备高议价能力,重点推荐宇通客车,关注中通客车,比亚迪等。新能源乘用车建议关注布局小型电动车的江淮汽车,公司3  月份电动汽车销量逐步进入正轨,IEV6E  小电动将担负销量增量,江淮大众合资值得期待。
        电池产业:新能源汽车放量带动锂电池行业高增长,锂电池产业链供给过剩趋势正在显现,高景气度、高壁垒是配置的重点,三元电池的崛起将驱动新的增长点。补贴政策驱动高端三元正极材料的景气度;碳硅负极技术突破提升将负极材料景气度;锂电铜箔行业壁垒高、扩产周期长,供需缺口比较明确,需等待时间敞口涨价;湿法隔膜景气度向好,行业壁垒高、毛利率高,存在完成进口替代的过程。建议关注亿纬锂能、国轩高科、当升科技、诺德股份、星源材质、双杰电气。
        锂电设备:未来支持政策及补贴重点将向大型电池厂商倾斜,经过锂电设备行业内并购及重新洗牌后,龙头企业市场份额将进一步提升,同时叠加进口替代市场份额。我们看好具有核心技术优势,自动化水平较高,绑定优质客户,具有分段或者整线线设备生产能力的公司。我们对锂电设备行业评级为强烈推荐,重点推荐估值处于相对低位的先导智能、赢合科技等龙头公司。
        上游材料:重点推荐氢氧化锂和钴,高镍三元将成为动力电池的主要趋势,三元正极NCM811、NCM622  及NCA  均已采用氢氧化锂为主要材质,未来随着动力锂电池需求的提升,氢氧化锂需求有望大幅增长。考虑到氢氧化锂产能中电池级和工业级的占比,以及扩产及下游验证周期较长,我们预计2018  年电池级氢氧化锂将迎来供需缺口,2018  年电池级氢氧化锂价格有望呈现上升趋势,推荐标的:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。随着新版补贴政策的出台和客车三元解禁,未来两年三元渗透率有望大幅提升,由此带来对钴的需求提升,我们预计2017  年全球钴需求量约在11.5  万吨左右,2018  年有望达到12.2  万吨,未来两年钴供需缺口明确,价格有望持续上涨。
        

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