园林行业翘楚，“园林生态+文旅”双轮驱动业绩高增长
        岭南园林是园林绿化龙头之一，2015  年以来，公司建立了大生态和泛游乐双主业发展的战略目标，先后收购恒润科技和德马吉布局文化旅游产业，并于2017年4  月拟定增收购北京新港水务拓展水生态治理业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益“园林生态+文旅”双轮驱动，公司14-16  年业绩复合增速达49.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司未来将通过推动生态园林+水生态治理+文化旅游产业深度融合，提高公司综合竞争力，努力成为“生态环境与文化旅游运营商”。
        园林与水生态治理协同发展，17年公司PPP订单和业绩将加速释放PPP  模式的推广重构园林生态行业格局，带动行业集中度提升。16  年以来公司PPP  订单加速释放，预计公司目前在手园林生态订单近100  亿元（为16  年收入的4  倍），在手框架协议100  亿元，预计17-18  年公司园林主业业绩增长50%/40%。
        公司拟以5.4  亿元（股权+现金）收购北京新港水务完善园林生态产业布局，17年1-4  月新港水务新签订单36  亿，若此次收购完成，公司与新港水务的业务协同和区域协同效应将快速显现，带动新港水务利润快速释放，显著增厚公司业绩。
        布局泛游乐全产业链，VR主题乐园订单放量促17-18年业绩爆发
        恒润科技国内第一批能够自主研发、独立设计、建造大型球幕飞翔影院的企业。
        公司凭借恒润科技在高科技球/环幕飞翔影院项目的技术优势发力主题乐园建设，预计公司目前在手VR  主题乐园订单超30  亿，为16  年文旅板块收入8  倍，预计17-18  年恒润科技业绩增速100%/50%。公司以恒润科技为主体加大力度布局泛游乐全产业链，依托德马吉增强文旅板块营销能力，实现公司“走出去、引进来”，未来泛游乐战略协同效应有望逐步显现。
        盈利预测与估值
        公司园林生态与VR  主题乐园订单充足，“园林生态+文旅”双轮驱动业绩高增长，公司拟收购的北京新港水务将完善园林生态产业布局。我们上调公司2017-2019年归属母公司股东净利润至4.98  亿元、7.51  亿元、9.90  亿元，EPS  为1.20  元、1.81  元、2.39  元，对应当前股价PE  分别为21  倍、14  倍和10  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示
        PPP  项目执行低于预期，文旅板块项目推进低于预期。