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研究报告:中信期货-阿根廷大豆收割进度偏慢,关注菜粕主力前高附近阻力-170425

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-25 16:51:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 641 KB 分享者: cnm****ous 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:马棕复产节奏依旧,预计油脂价格继续维持弱势
        (1)美国MDA气象服务公司农业气象专家Kyle  Tapley称,今年弱厄尔尼诺现象可能在亚洲地区形成,不过对小麦、油棕榈、稻米及油籽等作物的影响可能很轻微。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        (2)阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至4月20日的一周,阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到16.3%,比一周前高出8.5%,接近去年同期的收获进度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        (3)棕榈油进口利润有所增加,吸引市场买兴,据上海邦成,上一周国内新增5船棕榈油订货,船期均在近月。
        逻辑:国际市场,马棕如期进入增产周期,且出口环比下降,使得后期库存上升概率较大,对价格形成向下压力;另豆油方面,南美大豆产量如期被上调,不过阿根廷天气、巴西大豆惜售情绪、以及北美天气等,使得后期基本面宽松存在收紧预期,综上,外围油脂市场后期供需过剩格局依旧,后期是否改变需视天气、惜售情况而议。
        国内市场,上游供应,国家政策层面下降农产品增值税,预计远期大豆进口压力将增加;近期油脂库存虽环比略有下降,不过预计随着进口原料不断到港、抛储菜油流通入市,国内油脂市场库存压力难以释放,仍将维持高位水平。下游消费,值油脂消费淡季,上周仅豆油下游成交环比继续改善,但幅度有限,油脂整体下游环节依旧维持弱势。故综上内外基本面尚未改观,预计油脂价格延续弱势
        

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