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中兴通讯研究报告:国信证券-中兴通讯-000063-发布激励计划,人和带领公司中兴-170425

股票名称: 中兴通讯 股票代码: 000063分享时间:2017-04-25 17:05:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程成
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 653 KB 分享者: yan****gw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        公司4月24日晚发布公告,拟向激励对象授予不超1.5亿份股票期权,对应的股票预计约占股东大会批准本计划时公司已发行股本总额的3.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        激励对象范围广,彰显公司发展雄心
        根据本次股权激励具体计划,公司拟向2013  名激励对象授予不超1.5  亿份股票期权,对应的股票预计约占股东大会批准本计划时公司已发行股本总额的3.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次激励对象涉及范围较广,涉及人员占公司目前在册员工总数的3.5%,期权行权价格为17.06  元/股。该股最新股价为17.25  元/股。公司股票4月25  日起复牌。
        公司启动新一轮股权激励计划,本计划的激励对象为公司董事、高级管理人员、业务骨干,有助于公司形成合力和凝聚力,激发激励对象的斗志,彰显了公司的发展雄心。我们认为这对未来业绩增长提供了支撑。
        按照上述条件,公司未来三年净利润增长率不低于10%、20%、30%;对应净利润水平分别为42.07、45.90、49.73  亿元(当然按照一季报,未来增速有望超过该行权条件)。我们认为目前时点,公司天时、地利具备,同时领导层变动+激励计划促“人和”,各项条件具备,利于公司走向长期稳定的发展。
        业绩触底,天时地利人和
        公司围绕“M-ICT2.0”战略,不断提升技术研发实力,研发费用超过百亿。近几个月以来,公司面临许多转折点,有望给公司未来业绩增长带来新动力。美国政府监管处罚事件“靴子落地”有助于公司“轻装上阵”,管理层大动作更换调整有望带来新气象,研发投入再创新高凸显公司在自主研发道路上的矢志不渝,即使在充满不确定性的2016  年,公司研发费用仍高达128  亿元。
        从公司最新发布的2017  年一季报也可以看出,公司业绩富有弹性,支付完罚金后业绩开始反弹,呈现出较为积极的正向发展趋势。我们认为公司业绩或将触底,天时地利人和条件具备,未来可期。
        我们梳理了近期中兴通讯发生的重大事件,这些事件在一定程度体现出公司在芯片、无人机、无线技术、云计算等方面的研发进展及业务推进的顺利。
        看好公司业务布局和长期研发投入价值转化,上调至“买入”评级
        公司作为A  股通信设备龙头企业,围绕“M-ICT2.0”战略,业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G  等战略性新兴市场。提升手机业务规格,加强渠道和品牌建设以提升盈利能力,考虑到公司手机业务有望扭正,且公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长,估值有望得到修复。预计公司2017-2019  年的EPS  为1.08/1.31/1.54  元,对应16/13/11  倍PE,上调至“买入”评级。
        

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