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九州通研究报告:兴业证券-九州通-600998-纯销业务占比逐步提升,未来有望保持稳定增长-170425

股票名称: 九州通 股票代码: 600998分享时间:2017-04-25 18:02:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐佳熹
研报出处: 兴业证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 620 KB 分享者: lou****sh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近日,九州通公布了其2016  年年报,报告期内实现营业收入615.57  亿元,同比增长24.13%,实现归属于母公司股东净利润8.77  亿元,同比增长26.23%;扣非后净利润8.25  亿元,同比增长43.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS  0.54  元  。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017年一季度实现收入188.14  亿元,同比增长21.80%;实现归属于母公司股东净利润1.86  亿元,同比增长31.31%;扣非后净利润1.72  亿元,同比增长32.44%。
        盈利预测:我们认为公司作为国内医药流通领域的民营龙头企业,机制较为灵活,并且有望从近年来医药分开、分级诊疗和处方外流的医改政策中受益。公司医院纯销业务和其它高毛利业务发展较为迅速,带动了公司整体毛利率的提升。公司旗下好药师电商业务已实现盈亏平衡,同时公司积极探索一系列新业务模式。我们预计公司2017-2019  年的EPS  分别为0.67、0.83、1.04  元,对应2017-2019  年的估值分别为30、24、19  倍,近期,公司推出2017  年限制性股票激励  计划,覆盖总经理在内等8  名高管,中层等核心业务人员2684  人,首次拟授予4950  万股,首次拟授予价格为9.98  元/股,业绩考核以2016  年为净利润基数,2017/2018/2019  扣非净利润同比增速20%/21%/21%,我们看好公司中长期发展,给予“增持”评级。
        风险提示:新业务拓展慢于预期。
        

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