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星源材质研究报告:兴业证券-星源材质-300568-公司点评:业绩同比有所下降,关注新项目建设投产进度-170425

股票名称: 星源材质 股票代码: 300568分享时间:2017-04-26 15:59:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐婕,徐留明,郑方镳
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 404 KB 分享者: fee****hx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:星源材质发布2017  年一季报,报告期内实现营业收入1.20  亿元,同比下降13.25%;实现营业利润3723.20  万元,同比下降37.75%;实现归属上市公司股东的净利润3464.79  万元,同比下降34.12%,环比增长8.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按最新1.92  亿股的总股本计,实现单季度全面摊薄每股收益0.18元(扣非后为0.17  元),单季度每股经营性净现金流0.0039  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        维持“增持”评级。星源材质2017  年第一季度业绩同比下滑,主要由于2017  年新能源汽车补贴标准退坡和补贴标准从严、各地方补贴政策未及时落地导致电池厂商对隔膜需求有所减缓,我们分析隔膜销量及价格均有所下降。
        星源材质是我国锂电池隔膜行业的龙头企业。公司现有锂电池隔膜产能1.7  亿平米/年,2016  年全球市场占有率8%左右。随着补贴政策落地及新能源汽车推广目录连续出台,2017  年一季度新能源汽车销量环比持续增长,未来有望保持快速增长,并带动锂电池隔膜需求提升。公司建立了多个行业内领先的锂电池隔膜研发平台,产品种类齐全,下游有稳定的客户资源,后续伴随募投项目“第三代高性能动力锂离子电池隔膜生产线扩建项目”、“功能膜研发中心升级改造项目”、合肥星源湿法隔膜项目、常州星源项目的逐步投产,公司综合竞争实力将得以进一步提升,后续发展前景良好。我们预计公司2017~2019  年EPS  分别为1.07、1.36、1.73  元,维持“增持”的投资评级。
        风险提示:新能源汽车推广不达预期风险,锂电池隔膜产能过剩风险。
        

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