公司是国内光电识别行业领军者，三大业务齐头并进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2000年，长期专注于光电识别技术研究，致力于光、机、电、气一体化产品的研发和生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现已成功研制了数字化色选机、工业X射线异物检测机、口腔X射线CT诊断机等一大批拥有完全自主知识产权的系列化新产品，产品横跨农产品检测、工业品检测、高端医疗影像等多个领域，成功打破了国外产品长期垄断的局面，填补了多项国内空白。2016年公司实现营业收入9.01亿元，同比增7.17%；实现归上市公司净利润3.09亿元，同比增6.88%。
　　口腔CT实现快速增长，高端医疗影像设备有望批量推出。公司于2008年开始立项研制高端医疗影像设备，经过8年的积累和拓展，医疗领域业务已逐步发展成公司主营业务的重要组成部分。2016年医疗口腔CT实现销售收入1.65亿元，同比增长120%，毛利率达56.94%，盈利趋于稳定。此外，公司多款口腔高端医疗影像新产品已取得CFDA认证，未来两年还将有Cad-cam、耳鼻喉CT和骨科CT等多个医疗设备新产品上市，公司高端医疗发展空间将进一步打开。
　　去库存影响结束，色选机业务恢复增长。色选机作为公司的传统主业，是根据物料光学特性的差异，利用光电探测技术将颗粒物料中的异色颗粒自动分拣出来的设备。产品主要包括大米色选机、杂粮色选机和茶叶色选机。2016年色选机受渠道去库存影响，实现营收6.8亿元，同比下滑3.4%，2017年起有望恢复性增长。从行业来看，技术壁垒的存在使得市场格局较稳定，国内竞争对手主要有泰禾光电、中科光电等企业。公司是色选机行业绝对龙头，市占率居首。未来公司将继续加大技术研发，保持色选机业务营收稳步增长。
　　工业检测设备应用领域广泛，未来成长潜力巨大。目前公司工业检测已覆盖工业品安全、包装食品安全、安全检测、环保回收等领域，产品包括X射线包装食品异物检测机、子午线轮胎X射线检测设备、X射线安全检测设备、X射线材质分选设备等。其中最新推出的X射线安全检测设备已成功入驻合肥地铁一号线。未来随着国家政策引导以及社会对工业品安全、出行安全等方面要求的逐步提升，预计此业务将成为公司新的业绩增长点。
　　盈利预测与估值。我们预测公司2017-2019年的净利润分别为4.04亿元、5.16亿元和6.27亿元，EPS分别为0.60元、0.76元和0.93元。考虑到公司在医疗影像设备领域增长迅速，成长空间广阔，我们给予公司2017年40倍PE，目标价为24元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示。医疗口腔CT销量低于预期；宏观经济出现大幅度波动。