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研究报告:中信期货-农产品策略日报:印度棕榈油需求疲弱,预计油脂价格继续弱势为主-170428

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-02 14:27:22
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 717 KB 分享者: cai****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:印度棕榈油需求疲弱,预计油脂价格继续弱势为主    (1)据邦成粮油在线,美国农业部的四月份世界油籽市场贸易报告显示,  2016/17年度印度棕榈油进口预计为920万吨,比上月预测值低40万吨,因为植物油需求放慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】印度豆粕出口预计为150万吨,比上月预测值低30万吨,因为国内蛋白粕需求增加,东南亚地区的需求下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    (2)德国汉堡的行业刊物《油世界》称,阿根廷2017/18年度大豆种植面积料第二年下滑,因农户把更多的农田改种玉米。    (3)据天下粮仓,昨日全国港口食用棕榈油库存总量58.49万,较前日58.76万吨降0.4%,较上月同期的58.38万吨增0.11万吨,增幅0.1%,往年库存情况:2016年同期82.75万,2015年同期40.55万,2014年同期117.14万,2013年同期127.7万。5年平均库存为85.32万吨。昨日国内主要港口工棕库存6.35万吨,较前日6.35持平。    逻辑:国际市场,马棕如期进入增产周期,且出口需求环比走弱,使得后期库存上升预期较强,对价格影响偏空;另豆油方面,南美大豆产量如期被上调,不过阿根廷天气、巴西大豆惜售情绪、以及北美天气等,使得后期基本面宽松存在收紧预期,综上,外围油脂市场后期供需过剩格局依旧,后期是否改变需视天气、惜售情况而议。    国内市场,上游供应,国家政策层面下降农产品增值税,预计远期大豆进    口压力将增加;近期油脂库存虽环比略有下降,不过预计随着进口原料不断到港、抛储菜油流通入市,国内油脂市场库存压力难以释放,仍将维持高位水平,对油脂价格构成压力。下游消费,值油脂消费淡季,油脂整体下游环节依旧维持弱势。故综上预计马棕4月库存环比或将上升,对连棕价格继续形成向下压力。  

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