【投资要点】
年报点评:截至 4 月 29 日,新三板挂牌企业共 11114 家,其中归属于 wind 医疗保健(NEEQ)类别下的企业计 657 家,从年报数据可知:
1.医疗保健行业年报业绩优异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】已披露年报的 623 家医疗保健企业合计实现营收 747.76 亿元,其中营收在 1 亿以上的企业有 206 家,占比 33.07%;归母净利润总额 80.33 亿元,盈利企业有 786 家,占比 78.01%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.各维度 30 强明星企业。
(1)企业总市值。总市值核心分布区域为1-4亿元,占比32.43%,全部企业均值为 8.10 亿元。总市值超过 10 亿元的有 61 家,经统计,排名前五的企业为新产业、合全药业、格林生物、君实生物、成大生物。
(2)营收规模及同比增长率。营业收入核心分布区域为 1000-5000 万元,占比 33.55%,全部企业均值为 9057.40 万元,其中 27 家企业营收规模超 5 亿,康泽药业以 17.56 亿元的营收规模成为医疗保健板块中力拔头筹。营收同比增长率大于 100%企业计 47 家,其中 7 家在 500%以上(康乐卫士 21,439.16%、康睿生物 1,816.14%、诺思兰德 1,024.58%、乐奥医疗 972.69%、富电绿能 852.70%、恩迪生物 666.31%、福民生物 616.79%)。
(3)归母净利润及同比增长率。归母净利润核心分布区域为 0-1000 万元,占比 43.0%,2016 年年报归母净利润超过 1 亿元的有 10家。归母净利润最高的是 4.57 亿元的成大生物。归母净利润同比增长率大于 100%企业共计 142 家,占比 22.79%。其中有 120 家在100%~500%,22 家在 500%以上。归母净利润增速最高的是诚辉医疗(9136.85%)。
(4)净资产收益率。ROE(加权)核心分布区域为 10-20%,占比 27.13%,全部企业均值为 4.67%,ROE(加权)最高的是佰奥达(870699.OC)80.97 %。
行业观点:行业规范化加速,关注具备竞争优势的企业,把握两条主线:规模和成长性
(1)最近几个月多项政策出台,行业加速规范,集中度将提升,
具备竞争优势的新三板企业将迎来长期配置的机会。随着医保目录和支付标准的出台,国家对儿童药、创新药、重大疾病治疗用药和民族药予以重点考虑和支持的政策将利好相关挂牌公司。
(2)新三板医疗保健企业业绩两级分化现象非常严重,在新三板流动性没有显著改善的情况下,投资者应该着重关注标的的规模和成长性。
个股推荐:根据总市值、归母净利润以及净资产收益率等 6 个维度综合排名挑选出 10 家明星企业:蓝海之略(834818.OC)、玉星生物(870526.OC)、新产业(830838.OC)、三力制药(832708.OC)、合全 药业(832159.OC)、长江医药 (838412.OC)、柯菲 平(870447.OC)、原子高科(430005.OC)、车头制药(831920.OC)、宏源药业(831265.OC)。
【风险提示】:政策出台后对供需两端的限制影响利润的风险,宏观经济下滑的风险,市场竞争激烈的风险