轻工行业年报披露完成，按申万轻工分类，121家轻工公司中，实现收入正增长的有92家，实现利润正增长的有87家，整体实现营业收入增长10.7%，归母净利润增长31.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类轻工行业一季报披露完成，  按照申万分类121  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  家轻工公司中，实现收入正增长的有  99  家，利润增长的有  家，利润增长的有  家，利润增长的有  88  家，整体  家，整体  家，整体  实现营业收入增长  实现营业收入增长  实现营业收入增长  实现营业收入增长  20.1%  20.1%  20.1%，归母净利润增长  ，归母净利润增长  ，归母净利润增长  ，归母净利润增长  ，归母净利润增长  57.3%  。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        要点
        造纸行业盈利兑现高弹性。造纸行业营业收入和归母净利润在16年分别实现14.8%、87.5%的增长，17年1季度分别实现32%、172%的增长，各公司披露的业绩基本也以符合预期、超预期居多。5月来临，各纸种淡旺季有不同切换，但环保限产导致的龙头集中度提升是本轮上涨的核心，过去5年时间里行业的盈利能力稳健提升，以最近的卡纸类为例，需求淡季到来时，各纸厂协同限产保价，体现龙头厂商的议价能力提升。纸价进入高位僵持期，我们认为此类行为将延长纸价高企的持续时间，是板块行情潜在的超预期因素。1季度的提价会在后续2季度继续反映，造纸行业盈利后续仍然能够保持较高增速。
        家具增长靓丽，定制家具行业表现突出。家具行业营业收入和归母净利润在16年分别实现20%、32.4%的增长，17年1季度分别实现27.4%、49.2%的增长，除前期资本运作不当的公司，大部分公司16年业绩符合预期。定制家具类的增长亮眼，16年营业收入和归母净利润实现29%、54%增长，17年1季度分别实现40%、60%增长，其中龙头公司的表现尤为出色，板块的集体变现验证了定制家具渗透率提升的逻辑，未来随着大家居战略的引入，仍将是家具行业增长最快的子行业。家具行业整体增长稳健，一方面是前期房地产热潮的滞后效应，另一方面是消费升级背景下家具品牌的崛起，长期看好产品力、渠道力都强的家居企业。3/4线城市成交持续良好，将对整个房地产下游产业带来提振，下半年家居行业有望持续表现出色。  包装印刷受制于成本上涨：包装行业表现较差，营业收入和归母净利润在16年分别实现11.6%、-0.1%的增长，17年1季度分别实现7.1%、17.2%的增长。16年盈利较差主要是成本的超预期上升，成本转嫁能力较弱的包装行业承受了毛利率的下跌，17年开始盈利能力开始恢复，主要是年底跟下游行业的谈判提升了价格。我们认为经历了一轮成本上涨的挤压，行业洗牌将持续进行，后续在并购整合上存在机会。
        文娱行业期待转型升级：行业表现一般，营业收入和归母净利润在16年分别实现20.7%、14.0%的增长，17年1季度分别实现18.1%、5.7%的增长。剔除个别公司的并购行为，行业在16年收入和净利润分别实现-2.5%、-4.7%的增长，整体表现疲弱。主要原因是传统的文娱产业受到新消费兴起的影响，比如玩具类受到电子游戏影响，钢琴受到电子乐器的影响。面对不可逆转的消费趋势，文娱行业转型升级才是正确出路。