海外俱乐部后收购期样本研究—西布朗维奇俱乐部
收购背景:棕榈股份参与设立的上海云邰体育产业基金与上海云毅、上海云劲共同投资的“云毅国凯(上海)体育发展有限公司”,正式公告收购了WestBromwich Albion Holding Ltd 公司,该公司持有西布朗足球俱乐部母公司87.8%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】西布朗成为第一支被中国大陆企业控股的英超球队。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
财务分析:2015/16 赛季,西布朗俱乐部排名英超第14,总收入9830 万英镑,税前利润120 万英镑。近几个赛季,转播合约的提升推动了俱乐部营业收入的大幅增长,也推高了球员的工资水平和转会身价。受益于管理层的稳定运营,俱乐部已经连续7 个赛季保持税前利润盈利。未来3 个赛季,受益于新一轮版权合约以及中国市场的开发,俱乐部的收入预计将增长40%。
中资股东:放权的管理方式,帮助俱乐部在16/17 赛季取得了优秀的联赛成绩。未来在中国,俱乐部将不仅仅开发自身IP 的商业价值,还将利用俱乐部IP 资源结合上市公司的生态城镇业务,通过体育小镇等业态实现业务协同。
收购小结:俱乐部盈利稳定,是个好生意。自给自足的经营模式既减轻了投资方短期大量投入资金的压力,也为投资方在国内市场的开发留出了更为充足的时间。
市场表现:体育板块表现惨淡,力盛赛车打开涨停
过去两周,中证体育指数相对沪深300 指数下降1.66%;其中中证体育指数下降4.09%,沪深300 指数下降2.43%。涨幅排名前五的个股:力盛赛车(34.2%)、比音勒芬(9.6%)、棕榈股份(5.3%)、牧高笛(1.5%)、西王食品(0.3%)。
双周要点:中国篮协转让CBA 公司股权,CBA 改革更进一步
本次股权转让,为中国职业联赛改革(包括中超)树立了一个新的标杆,充分体现了新一届中国篮协勇于改革的意识,也侧面反映了政府管理机构坚决推进体育改革的决心。4 位高管的到任,将从联赛管理、商务开发、资源协调、政府合作等方面全方位提升CBA 的公司的管理和运营能力,短期内推动联赛的招商赞助和版权开发工作,中长期推动赛程赛制、竞赛组织等全面改革。
风险提示
体育产业政策执行和改革进度不及预期;体育运动普及发展的速度不及预期;体育概念股估值较高。