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体育行业研究报告:川财证券-体育行业产业双周报第6期:海外俱乐部后收购期样本研究,西布朗维奇俱乐部-170509

行业名称: 体育行业 股票代码: 分享时间:2017-05-10 16:39:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯钦远
研报出处: 川财证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,327 KB 分享者: zf****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        海外俱乐部后收购期样本研究—西布朗维奇俱乐部
        收购背景:棕榈股份参与设立的上海云邰体育产业基金与上海云毅、上海云劲共同投资的“云毅国凯(上海)体育发展有限公司”,正式公告收购了WestBromwich  Albion  Holding  Ltd  公司,该公司持有西布朗足球俱乐部母公司87.8%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】西布朗成为第一支被中国大陆企业控股的英超球队。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        财务分析:2015/16  赛季,西布朗俱乐部排名英超第14,总收入9830  万英镑,税前利润120  万英镑。近几个赛季,转播合约的提升推动了俱乐部营业收入的大幅增长,也推高了球员的工资水平和转会身价。受益于管理层的稳定运营,俱乐部已经连续7  个赛季保持税前利润盈利。未来3  个赛季,受益于新一轮版权合约以及中国市场的开发,俱乐部的收入预计将增长40%。
        中资股东:放权的管理方式,帮助俱乐部在16/17  赛季取得了优秀的联赛成绩。未来在中国,俱乐部将不仅仅开发自身IP  的商业价值,还将利用俱乐部IP  资源结合上市公司的生态城镇业务,通过体育小镇等业态实现业务协同。
        收购小结:俱乐部盈利稳定,是个好生意。自给自足的经营模式既减轻了投资方短期大量投入资金的压力,也为投资方在国内市场的开发留出了更为充足的时间。
        市场表现:体育板块表现惨淡,力盛赛车打开涨停
        过去两周,中证体育指数相对沪深300  指数下降1.66%;其中中证体育指数下降4.09%,沪深300  指数下降2.43%。涨幅排名前五的个股:力盛赛车(34.2%)、比音勒芬(9.6%)、棕榈股份(5.3%)、牧高笛(1.5%)、西王食品(0.3%)。
        双周要点:中国篮协转让CBA  公司股权,CBA  改革更进一步
        本次股权转让,为中国职业联赛改革(包括中超)树立了一个新的标杆,充分体现了新一届中国篮协勇于改革的意识,也侧面反映了政府管理机构坚决推进体育改革的决心。4  位高管的到任,将从联赛管理、商务开发、资源协调、政府合作等方面全方位提升CBA  的公司的管理和运营能力,短期内推动联赛的招商赞助和版权开发工作,中长期推动赛程赛制、竞赛组织等全面改革。
        风险提示
        体育产业政策执行和改革进度不及预期;体育运动普及发展的速度不及预期;体育概念股估值较高。
        

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