贷款看似很猛，其实不然，是低基数和MPA  大考扰动所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，去年同期很低，而非今年太高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去年首季信贷爆发后可贷项目受限使得4  月企业贷款现负增长，而今年MPA  考核把控放贷进度，4  月企业贷款继续高增。
        地产调控影响滞后，居民贷款亦高增长。另一方面，3  月MPA  考核压缩的票据和非银金融贷4  月反弹。信贷之外，信托贷款攀升，主要由于发债成本高、表内额度紧、监管严转移融资需求，社融同比翻倍。
        但就此判断信贷条件放松，过于简单。累计来看，社融和贷款增速大放缓。
        不仅量缩，价亦将抬升。近期一行三会纷纷强调去杠杆步伐意在稳步有序，融资条件未必线性收紧，但易紧难松大方向不改。此社融非彼社融，如果考虑更广义的社融，全年信用增长或受限。