本周投资观点：
        金融去杠杆实施、分级基金新规出台叠加军工高估值，近期军工板块连续大幅调整，建议短期关注低估值超跌白马股内蒙一机、四创电子、中航黑豹等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自4月12日至本周收盘，申万国防军工指数下跌幅度达25.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为核心原因有三点：第一，军工板块估值远高于相关指数；第二，近期银行系统清查影子银行去杠杆，活跃资金大幅减少；第三，分级基金新规5月1日颁布后门槛提高，分级产品的流动性和规模预期将下降，而活跃资金和军工分级基金又是军工标的重要配置力量。我们认为军工行业二季度将随大盘共同承压，偏主题和概念炒作型标的将退潮，近期超跌状态下将出现一定程度的反弹，已经有低估值白马标的出现，短期建议关注超跌白马标的内蒙一机、四创电子和中航黑豹等。
        积极拓展重点国际市场，我国军火外贸将持续走高，建议关注兵器工业等央企标的，重点推荐内蒙一机、北方国际。2017年以来，我国先后与沙特、泰国等国签订武器合作协议，我国武器出口捷报频传。我们认为我国军火外贸基于五大动力将持续走高。第一，中东、东南亚等重点客户市场因为武器更新换代和紧张地区局势军火需求旺盛，特别是其坦克外贸市场空间预计300亿美元；第二，我国与中东、东南亚等地区国家外交关系良好；第三，我国外贸武器技术升级明显，经受住了实战检验，契合客户需求；第四，我国外贸武器装备价格优势明显；第五，我国各大军贸公司积极亮各大防展，不断加大营销力度和市场拓展。建议关注兵器工业等央企标的，重点推荐内蒙一机、北方国际。
        半岛局势有所缓和，韩国新总统上台，?萨德?部署变数增加，但半岛激烈地缘政治博弈仍将持续，看好防空导弹、探测设备、干扰装置等装备良好市场前景。近期，美朝在欧密谈，并均表示条件成熟的话将进行官方对话。韩国新总统上台，?萨德?部署有可能因国会争议而暂停搁置或部署但并不使用。但我们认为，?萨德?部署符合美国利益，已基本部署完成，美国主导美韩同盟，新政府强力扭转?萨德?部署可能性不大。半岛激烈地缘政治博弈仍将持续，因为第一，中美实现半岛无核化的决心坚强，朝鲜拥核自安自重的决心同样坚强；第二，总体看现在及未来一段时间，美国还是会通过军事威慑、中国对朝制裁、国内外政治动员等措施极限施压迫使朝鲜妥协；第三，中美俄战略博弈长期复杂，为朝提供渔利机会。第四，美朝严重缺乏战略互信，和谈难有实质成果。
        本周行情回顾：
        行情回顾：国防军工（申万）板块-7.70%，上证综指-0.63%，创业板指数-2.40%。
        其中：地面兵装-1.92%，船舶制造-3.79%，航天装备-5.79%，航空装备-13.51%