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研究报告:国开证券-德国经济展望(下篇)-170515

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-17 11:04:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂春辉
研报出处: 国开证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,181 KB 分享者: mau****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      内容摘要
      ■2016  年德国出口金额初值12070.2  亿欧元,同比增长1.1%;进口金额初值9546.4  亿欧元,同比增长0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年德国进出口贸易顺差2523.8  亿欧元,较2010-2015  年年度进出口贸易顺差额均值1937.2  亿欧元增加586.6  亿欧元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■我们预计2017  年德国出口金额约12432  亿欧元,同比增长3.0%;进口金额约9880  亿欧元,同比增长3.5%;净出口对GDP  拉动率约-0.25%。2018  年出口金额约12743  亿欧元,同比增长2.5%;进口金额约10177  亿欧元,同比增长3.0%;净出口对GDP  拉动率约-0.2%。
        ■2017  年3  月德国登记失业率6.0%,较2010-2016  年各年3  月登记失业率均值7.3%下降1.3  个百分点。2017  年2  月德国调和失业率3.9%,较2010-2016  年各年2  月调和失业率均值5.5%下降1.6  个百分点。登记失业率和调和失业率逐步下降佐证德国就业市场持续改善。
        ■2017  年1-4  月德国CPI  平均同比上涨1.9%,接近欧洲央行2%通胀目标,但1-4  月核心CPI  平均同比上涨1.1%,较ECB通胀目标仍有较大差距。2017-2018  年德国CPI  将在波动中呈现一定幅度的上升,但核心CPI  上升幅度有限。
        ■我们预计2017  年德国CPI  同比上涨约1.7%,涨幅比2016年提高1.2  个百分点;核心CPI  同比上涨约1.2%,涨幅比2016年提高0.1  个百分点。展望2018  年,我们预测德国CPI  将同比上涨1.8%左右,核心CPI  将同比上涨1.3%左右。
        ■2017  年4  月德国制造业PMI58.2,服务业PMI55.4。德国制造业和服务业PMI  稳定在50  荣枯线上方且逐步提升,表明德国制造业和服务业扩张动能有所增强,预示德国经济增长势头温和升温,但德国经济增长动能不够强劲。
        ■2016  年德国一般政府债务总额21403.7  亿欧元,一般政府债务率68.3%,中央政府债务率43.6%。我们测算2016-2018年德国财政赤字分别约135  亿、275  亿和337  亿欧元,财政赤字率分别约0.5%、1.0%和1.2%。
        ■欧盟制定的政府债务率标准是60%,财政赤字率标准是3%。尽管2016  年德国一般政府债务率高于欧盟60%标准,但中央政府债务率低于60%标准,德国财政赤字率更是远低于欧盟制定的3%标准。我们认为德国中央政府财政政策具有进一步扩张的空间,2017-2018  年德国政府将大概率继续推行积极稳妥的财政政策。
        

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