事件：5月15日，统计局发布了  4月行业数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年  1-4  月，房地产开发投资同比名义增长9.3%，增速比1-3  月提高了0.2  个百分点；房企土地购置面积同比增长8.1%，增速比1-3  月提高2.4  个百分点；房屋新开工增长11.1%，增速比1-3  月回落0.5  个百分点；商品房销售额增长20.1%，增速比1-3  月回  落5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资数据小幅提升，维持全年倒N  型判断：4  月单月完成投资额8440  亿，同比增长9.6%，增速相比3  月略有提升，导致累计增速继续上扬。低基数是1-4月投资增速再次攀升的主因，考虑到去年5  月和6  月投资额环比大幅提升（增速分别为19.3%和31.3%）、行业信贷投放增速趋缓，今年前五月和上半年的投资增速或探顶回落。但对第三季度我们也并不悲观，除了基数波动因素之外，调控政策对投资投机需求的压制可能会减缓，二手房交易量下行对新房的挤出效应也可能会呈现，总体上我们依旧维持全年投资增速走势倒N  型的判断。
        土地市场依旧表现积极：4  月全国房企购置土地面积1746  万方，环比增长24.0%，同比增长13.6%；土地购置的主力集中在资金实力较为雄厚的大中房企，在政府稳定土地供应预期、一线和二线城市大中房企销售市占率提升显著、三四线库存持续改善的背景下，销量增速预期下行并不必然传导到土地市场。
        再考虑到土地成交的溢价率，1-4  月土地成交金额增速高达34.2%。5、6  月土地购置面积也同样会面临高基数的问题，但后期再次上行的概率依然存在。
        销售和新开工受政策预期影响较大：4  月全国住宅销售面积为1.1  亿平方米，同比增长5.0%（3  月为11.1%），销售金额为8552  亿，同比增长7.7%（3  月未18.2%），增速均有明显的下行，销售下行主因信贷政策的收紧和限售令对投资投机需求的挤压，我们认为上半年这一效应还会持续。4  月住宅新开工1.2亿平方米，同比增长16.6%，增速比3  月的22.2%有所下滑。但从绝对水平来看，4  月新开工水平依然位于较高水平，考虑到销售面积持续7  个月超过新开工，从补库存的角度来看，新开工后续依然存在增长潜力。
        个贷增速回落，房企到位资金增速表现平稳：1-4  月房企到位资金同比增长11.4%，增速比1-3  月回落0.1  个百分点。尽管个人按揭贷款增速有所回落，从1-3  月的18.6%下降到14.5%，但国内贷款增速从1-3  月的10.7%提升到17.0%，我们推测其中保障性住房、棚改等因素不可忽视。
        投资建议：在银行缩表、防范金融风险、行业信贷偏紧、交易数据监控的趋势下，市场预期可能还会下沉。但行业基本面并非单边下行的态势，龙头公司的销售和拿地表现更显真实，我们建议从估值便宜、预期差显著、存在持续催化剂（区域主题、国改、公司诉求）的角度去选股，建议关注华侨城、招商蛇口、金地集团、南山控股、天健集团、北京城建、蓝光发展等个股。