事件
        17  年快递行业4  月运行数据出炉：四月单月，全国快递服务企业业务量完成29.8  亿件，同比增长25.7%；业务收入完成369.3  亿元，同比增长22.7%，前四月份全国快递累计业务量完成105.7  亿件，同比增长29.8%；业务收入完成1353.9  亿元，同比增长26.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        量价分析：四月业务量增速28%，单价向下CR8  向上
        4  月单月全国快递业务量同比增长25.7%，业务收入增长22.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）观察数字，我们的分析如下：
        1）业务量与收入增速对比16  年水平有所下滑，且三月、四月单月增速分别为28.1%、25.7%，均低于30%，略低于市场预期；
        2）单价继续维持稳定，4  月综合单价水平在12.4  元/件，为2016  年11  月以来新低，尤其4  月异地件与同城件的下行趋势明显，异地单价8.3  元/件（环比下行3  毛5），同城单价7.5  元/件（环比下行4  毛5）；3）竞争结构，CR8  在17  年1  月之后反弹有，4  月CR8  继续回升至77.4，我们判断二线快递企业如天天、全峰被收购后，可能转为专注细分市场，一线快递商之间的竞争有可能趋于激烈。
        类型分析：异地件维持主导
        4  月份，同城业务量完成6.6  亿件，同比增长16.1%；异地业务量完成22.5亿件，同比增长28.7%；国际/港澳台业务量完成0.6  亿件，同比增长27.8%。
        同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的22.3%、75.6%和2.1%；业务收入分别占全部快递收入的13.4%、51.0%和11.0%。
        区域分析：存量东部持续主导，增速中部突出
        业务量分配方面仍然是东部占据绝对大头，4  月份东部占比达81.7%，中部与西部分别占据10.6%与7.7%的市场份额。从增速的区域性上看，本月呈现中部>西部>东部特点，西部扩张势头强劲。我们认为在东部发达地区、一二线城市快递网点已经足够密集的前提之下，未来行业业务量的增量可能主要来自中西部、三四线城市以及农村市场的网点密集化。
        投资建议：迫于竞争压力，通达系快递宣布于6  月1  日上调0.15  元派送费，该举措目的在于重新分配网内收入、巩固加盟网点盈利能力和稳定性，我们认为全年行业增速下滑、竞争格局激化、毛利率承压的判断，短期建议核心关注尚未融资的韵达股份，以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。
        风险提示：行业增速低于预期、行业竞争格局恶化