化工行业在2016  年度以及2017  年一季度中整体发展情况稳定良好，收入增速、利润增速、盈利能力、资本投资等各项指标皆向好提升：2016  全年、2017Q1，中信分类的基础化工行业实现营业收入分别为8552亿元、2630  亿元，同比增长11.57%、43.16%，实现归母净利分别为419亿元、176  亿元，同比增长19.90%、99.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利能力持续改善，大多数子行业ROE  呈现正增长，全部子行业毛利率均有提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全行业杠杆率降低，资本投资加大。2017Q1  业绩较2016  年出现显著提升，化工行业回暖迹象明显。
        ■看好亮点突出的子行业：农药、纯碱、聚氨酯、氯碱、氟化工板块：在需求尚不明朗的宏观背景下，应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业，我们认为环保和高开工率是两条大的主线。环保重点督查下，高污染行业去产能效果明显，行业集中度进一步提升，农药、聚氨酯、氯碱等子行业受益。高开工率下的周期或季节性景气度复苏，供给端出清的纯碱、需求旺季到来的氟化工板块受益。
        ■关注2017Q1  归母净利增长显著的子行业：氮肥、涂料涂漆板块：2017Q1，氮肥、涂料涂漆的归母净利增长分别为1302.8%、1203.7%。
        基于去年供给侧改革带来的去产能、调结构、降成本等艰巨任务压力下，氮肥、染料等行业产能过剩的情况逐渐缓解，在周期性需求旺季到来之下厂商提价意愿强，在一段时期内价格有望持续走高。
        ■我们的观点：周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线，建议关注农药（辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、中旗股份、利尔化学）、纯碱（双环科技、三友化工）、尿素（湖北宜化、华鲁恒升）等；非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品，建议关注新材料（万润股份、道恩股份、新纶科技）、湿电子化学品（江化微）、食用盐及天然气（云南能投）、食品添加剂（金禾实业、醋化股份）等；石油化工在油价震荡中寻找投资机会，建议关注润滑油（康普顿、龙蟠科技）。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等