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研究报告:广州期货-豆粕期权日报-170519

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-22 08:51:57
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOC) 研报作者: 余鹤钊
研报出处: 广州期货 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 81 KB 分享者: aky****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      【期权行情】
        今日豆粕期权交易热情高涨,可能是受到昨夜外盘价格波动及消息面天气热点放出的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力9月合约总成交量与上昨日相比小幅上升,认购成交20970张,认沽成交16262张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  9月主力合约持仓量大幅上升,认购认沽共增仓9382张,持仓至114634张。
        平价期权M1709-C-2800隐含波动率在昨日夜盘开盘后,全日窄幅震荡,缓慢上行。豆粕9月合约的隐含波动率,今日总体也在窄幅震荡,目前隐含波动率中枢已经位于16%左右。豆粕主力9月期权的隐含波动率微笑曲线依然存在,不过行权价格较高的期权其隐含波动率相对偏高。认购期权波动率为12.55%至19.41%,认沽期权波动率为12.02%至19.88%。
        盘口流动性方面,今日平值认购期权M1709-C-2800日内的盘口价差在0.5至3.0的区间内跳动,平值认沽期权M1709-P-2800日内的盘口价差亦处于相同区间。今日深度实值期权的盘口间隔比平值期权的稍大,不过卖一买一价的间隔基本不超过4.0,情况较上周有明显好转。
        【期权操作策略建议】
        今日豆粕随外盘美豆粕早盘低开的影响,豆粕指数全天走平收跌-1.37%。择时指标方面,今日已经是豆粕指数第四天连续下跌,5日,8日,13日EMA,30日EMA均线呈空头排列。市场消息方面,昨夜外盘传出今年厄尔尼诺现象的预期,以及巴西丰产的消息在最近逐步兑现,豆粕短期可能有下行压力。技术上豆粕指数在前期低点2730附近将接受严峻考验,若跌破此位,可能仍存在50点继续下行的空间。
        今日,豆粕指数30日历史波动率目前为16.58%,较昨日继续上升,已经创下近一段时间的新高。9月期权隐含波动率中枢已经上升至16%左右,若果豆粕指数历史波动率进一步上升,极有可能带动期权的隐含波动率一同上升。波动率完全有可能上升至历史平均区间(即20%至25%)。今天可能会是豆粕波动率上升的一个时间节点,接下来豆粕的波动率能否进一步上升至20%左右,将取决于这一波下跌能否持续两个星期以上;如果下跌持续时间足够长,那么当下就是买入期权,为做多波动率建仓的好时机。
        操作方式上,因近两日豆粕期货价格发生较大下跌,可以通过买入跨式组合或勒式组合来做多波动率(如买入1张M1709-C-3100和1张M1709-P-2500)。虽然从4月份的行情来看,做空波动率的头寸(如卖出2张M1709-C-2800)比做多波动率更能收获稳健缓慢的盈利,但是如果豆粕下跌行情持续,做空波动率来换取时间价值损耗的收益在当下则并不明智。
        

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