经济延续放缓态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高频数据显示,经济继续呈现稳中趋缓态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)生产面六大发电集团耗煤量保持平稳。而需求面三十个大中城市房地产销售面积继续下跌,我们整理的80 个城市房地产销售面积增速同样放缓,显示信贷管控加强和房贷利率上升对需求面持续产生抑制。而工业品价格环比继续下跌,跌幅有所收窄。工业品价格下跌将带动企业盈利空间收窄和补库存意愿下降。经济继续呈现放缓态势。
金融去杠杆和利率上升将带动实体经济走弱,目前经济平稳放缓,未来走势取决于信贷社融放缓速度。金融去杠杆将带动金融市场和实体经济利率上升,进而通过债券融资萎缩、信贷投放下降和抑制表外融资等多种渠道带动社融增速放缓,导致实体经济资金面趋紧,加大经济下行压力。然而与2013 年“钱荒”时期相比,本次金融去杠杆相对温和,因而去杠杆的时间也将更长。这种温和去杠杆下对社融冲击力度截止目前弱于“钱荒”时期,因而经济呈现稳步放缓态势。但不排除随着监管持续高压社融收缩速度加快可能。同时,当前实体经济投资意愿显著弱于2013 年,因而对资金趋紧冲击的承受力也相应减弱。如果未来信贷社融加速回落,经济可能出现加速放缓态势。而关键指标在于未来几个月信贷社融增速。基于目前情形,我们继续维持对今年二、三、四季度GDP 同比增速6.8%、6.7%和6.6%的预测。未来可能继续基于信贷社融增速进行相应调整。
一周信息简述
生产面增速略有回升。六大发电集团耗煤量本周同比增长16.7%,增速较上周扩大10 个百分点。三十个大中城市房地产销售面积同比下跌46%,跌幅较上周扩大23 个百分点。
通胀压力继续回落。本周商务部食品价格指数环比下跌0.3%,跌幅与上周持平,连续14 周保持下跌行情。
生产资料价格下行。本周商务部生产资料价格指数较上周下跌0.5%,跌幅比上周缩小24bps。
央行回笼流动性,短端利率保持稳定。本周央行回笼流动性,通过公开市场操作回笼195 亿元,其中通过MLF 回笼1795 亿元,通过逆回购释放1600 亿元。
短端利率保持稳定,本周7天质押式回购利率周度均值环比下降1bp至3.33%。
人民币汇率保持平稳。本周人民币兑美元即期汇率本周下跌101bps至6.8926,中美2 年期国债利差继续扩大,扩大5bps 至239bps。