主要观点
        巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻
        巴西最高选举法院16日宣布，将于下月重新开庭审理2014年总统选举获胜者受贿案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该案的焦点主要有二，一是那场选举中赢得连任的罗塞夫及其竞选搭档特梅尔是否曾接受不当政治捐款；二是两人是否曾从巴西石油公司的大型贿赂案中受益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上述嫌疑一旦被证实，现任总统特梅尔可能遭遇罢免。事实上，巴西最大建筑公司奥德布雷希特公司的高管已承认，2014年竞选期间，他们向罗塞夫阵营提供了3亿巴西雷亚尔（约合6.67亿元人民币）非法政治捐款。在巴西，法律明确限制企业为大选提供捐款，而且各政党须将捐款数额向选举法院报备，秘密获取政治献金被视为非法与犯罪。
        巴西贿赂丑闻继续发酵
        巴西肉类加工巨头JBS董事长Joesley  Batista表示，其向官员行贿，包括：巴西总统特梅尔、前总统罗塞夫和前前总统席尔瓦。具体细节有：特梅尔多次向其索要金钱，金额总计达到700万雷亚尔（220万美元），其中一部分资金被用于政治竞选；其为罗塞夫在离岸账户存款3000万美元，以换取国家开发银行BNDES向一家Batista家族旗下的公司发放贷款；其向席尔瓦的离岸账户中存入至少5000万美元。另外，Joesley  Batista日前向司法机构交出了一段今年初与巴西总统特梅尔交谈时的秘密录音，录音内容显示，特梅尔要求企业向因贪污入狱的巴西前众议长库尼亚继续每月支付一定费用作为封口费。
        巴西总统特梅尔否认受贿且拒绝下台
        18日，巴西总统特梅尔召开新闻发布会表示，自己不会辞职，并否认做错任何事。这一举措意味着巴西政治不确定性将在近期升高。街头将爆发示威，而国会将停止工作。此外，特梅尔此前一直把自己打造成经济复苏的保证人。而在其政府被削弱时，经济繁荣所需要的改革将很难得以实施。
        暴跌之后巴西资产显著反弹
        巴西总统特梅尔推行强硬的改革路线，包括以修改宪法的方式为政府预算设置上限，明确中央银行独立性，改革养老金和劳动力市场等，这些措施抓住了问题的要害，也受到了国际投资者的欢迎。2015～2016年，巴西遭遇了几十年来最严重的经济衰退，但其股市和外汇表现却相当不错，以美元计价，巴西股市去年大涨69%，雷亚尔走强22%，为全球表现最好的股市和外汇。这反映的是投资者对该国经济改革的正面预期。然而，现在这名总统卷入贿赂丑闻，令投资者感到失望（拉美经济典型特征之一就是本国储蓄率低，严重依赖外资，而外资总是以更苛刻的标准来审视自己的投资对象，最担心这些国家经济不稳定）。
        18日，巴西股市开盘大跌10%，巴西货币雷亚尔期货大跌6%后停止交易，同时，巴西债市也遭到抛售。不过19日，巴西资产显著反弹。雷亚尔回升2.8%，巴西股市上涨3.1%。整体看来，巴西市场的未来将取决于这个政治事件将何时得到解决。因为特梅尔或将下台，同时他的改革计划可能就此终结，所以短期是冷静、等待更多信息的时候。对于长期投资者而言，巴西资产将会提供非常好的机会，毕竟巴西这个拉丁美洲最大的经济体依然蕴藏价值。
        巴西政治动荡对A股的潜在影响
        巴西的政治动荡对于中国股市的冲击主要来自两个方面。一方面是国际贸易受拖累，另一方面是全球再通胀交易降温。
        首先，我们关注一下巴西与中国之间的贸易。2016年，巴西与中国双边货物进出口额为585.0亿美元，下降11.8%。其中，巴西对中国出口351.3亿美元，下降1.3%，占巴西出口总额的19.0%，提高0.4个百分点；巴西自中国进口233.6亿美元，下降23.9%，占巴西进口总额的17.0%，降低0.9个百分点。中国为巴西第一大出口市场和第二大进口来源地。究其根本原因，2016年巴西政局动荡，经济衰退，造成其进口需求下降较多，自中国进口降幅更是超过其进口平均降幅四个百分点，中国也因此失去其最大进口来源地的地位。如若今年巴西贿赂丑闻进一步发酵，其经济将会面临更进一步的衰退，很可能会继续拖累其与中国的双边贸易，尤其是对中国的进口。这对于A股而言不是什么好消息。
        其次，我们再探讨一下全球再通胀交易的影响。巴西经济严重依赖大宗商品，蔗糖、咖啡、大豆、铁矿石成为拉动巴西经济的主力。当前，在农产品方面，巴西的咖啡、蔗糖、大豆、肉类等出口量常年稳居世界前两位；在矿产方面，巴西的铁矿石产量占到全球的20%，仅次于澳大利亚；此外，巴西产油量预计到2020年将跻身世界前五。政局对于资产价格的负面影响很可能会持续一段时间，巴西汇率雷亚尔下挫将会导致对应大宗商品价格下行压力。例如，若未来雷亚尔持续贬值，巴西豆农将大量抛储大豆，导致美豆出口放缓，大豆期价承压；巴西矿成本会大幅下降，汇率因素将导致进口矿价格承压下行，等等。整体上，大宗商品价格的承压，将会引发全球再通胀交易进一步降温，进而拖累A股。