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厚普股份研究报告:民生证券-厚普股份-300471-油气价差持续扩大,需求复苏空间巨大-170519

股票名称: 厚普股份 股票代码: 300471分享时间:2017-05-24 09:21:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘振宇
研报出处: 民生证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 1,771 KB 分享者: m****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        核心逻辑:减持结束,  LNG重卡复苏,船舶LNG空间巨大,多元化增厚业绩前期小非减持结束,公司受益油气价差扩大和LNG  重卡复苏,未来两年LNG/CNG加注站设备大概率迎来回暖,叠加公司新产能投产和全产业链布局,业绩将进一步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        油气价差不断扩大,带动LNG重卡增速持续超预期
        柴油与LNG  价格之间的价差由2016  年11  月底的3145  元/吨扩大到目前的3969.6元/吨,目前天然气经济性已非常明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)油气价差持续扩大叠加限超新规,天然气货车产量16  年Q3  产量4322  辆,同比增长64.40%,结束了连续六个季度的下滑,Q4产量9619  辆,同比增长306.55%;2017  年前4  个月天然气货车产量21767  辆,同比增长570.58%,延续高增长态势,且天然气货车产量同比数据处于历史高位。下游需求持续改善将在未来两年LNG  加气站投建数量体现。公司高新西区新基地投产后,LNG/CNG  产能将扩张近两倍,产能充足。
        船舶LNG市场广阔,爆发点临近
        DNV  GL  预测LNG  是在可预见时期能够满足全球航运需求的唯一清洁燃料。16  年10  月,国际海事局低硫新标准的出台,将加速船舶LNG  由局部向全球扩散的趋势。目前我国在运营的LNG  动力船超过60  艘,根据交通运输部水运科学院预测,2017~2020  年我国将累计新建内河船舶约1.2~1.4  万艘,若其中70%采用LNG  作为燃料,将有大约1  万艘新建LNG  动力船舶。公司作为国内船舶LNG  布局最为完善的公司之一,将优先受益,船舶LNG  空间巨大。
        转型成效显著,多元化增厚公司业绩
        上市以来,公司先后收购科瑞尔、宏达和重庆欣雨,完善了天然气产业链的多元化布局,由单一设备提供商向清洁能源装备综合服务商转变。宏达先后拿下3.08  亿油气工程总承包项目订单,增加了公司新的利润增长点,转型成效显著。
        盈利预测与投资建议
        预计公司17-19  年,实现归母净利润分别为1.98  亿、2.77  亿、3.63  亿,EPS  分别为1.33、1.86、2.45  元,给予  “强烈推荐”评级。
        风险提示
        新能源汽车政策对行业产生挤出效应;油价超跌及船舶LNG推广不及预期。
        

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