◆基本面
        动力煤：本周动力煤价格继续下行，截至5  月19  日，秦皇岛5500  大卡动力末煤报价562  元/吨，较上周下降21  元/吨，已跌至绿色区间；港口库存继续上升，秦皇岛港最新煤炭库存594.5  万吨，较上周增加5.5  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电厂库存小幅回落，六大发电集团动力煤最新库存为1187.6  万吨，较上周减少13.2  万吨，日均库存量为1210  万吨，库存可用天数19.06  天，随着煤价回落至绿色区间，预计电厂将逐步加大补库的力度，在6  月底之前将库存升至22-23  天的水平，电厂补库将对煤价形成支撑，预计煤价跌势会逐步放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产地煤价方面，本周主产地煤价继续下降，大同矿区动力煤与鄂尔多斯电煤价格分别下跌25  元/吨、15  元/吨。
        炼焦煤：本周焦煤价格继续下跌，截至5  月19  日，京唐港山西主焦煤价格为1480  元/吨，较上周下跌25  元/吨。产地方面，河北唐山地区精煤地销价格降20  元/吨，山东地区精煤价格累计降幅达160  元/吨，临汾临汾1/3  焦精煤价下跌50  元/吨；焦炭方面，钢企继续下调焦炭采购价，其中河北焦炭采购价累降150  元/吨，山东焦炭采购价累降210  元/吨。由于河北、山东钢企高炉季节性维修陆续开始，且焦炭库存维持高位，部分钢企已暂停焦炭采购；此外，山西环保检查限制焦炭运输，企业焦炭库存增加，焦炭价格仍面临下行压力，进而对焦煤价格形成压制。
        国际煤价：动力煤价格小幅反弹，5  月18  日，欧洲ARA  港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC  动力煤现货价分别为74.11  美元/吨、73.47  美元/吨和73.15美元/吨，分别较上周上涨2.8  美元/吨、1.7  美元/吨、0.2  美元/吨。炼焦煤价格大幅下跌，本周京唐港澳大利亚主焦煤最新报价1440  元/吨，较上周下跌150  元/吨。
        ◆投资策略
        上周，黑色系期货价格有小幅上涨，贴水减小。其中，焦煤1709  合约最新报价1048.5  元.吨，贴水281.5  元吨；动力煤1801  合约报价538.8  元/吨，贴水23.2  元/吨，煤焦期货价格反弹对煤炭板块有正面刺激，有助于板块企稳，但考虑到目前现货价格仍处于下行趋势中，地产调控和金融监管趋严加大了下半年经济不确定性，短期板块估值提升空间有限，建议关注山西国企改革受益相关个股：西山煤电、阳泉煤业，在国企改革背景下，公司整合集团资源的预期强烈。
        ◆风险提示：调控升级导致地产投资下降