事件：
        公司公告，公司要约收购赛普乐已于伦敦时间2017  年5  月22  日获得当地法院批准，宣布本次交易顺利执行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将以0.2  英镑/股的价格，交易总额约为7429  万英镑（约合人民币6.49  亿元）的对价要约收购赛普乐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        掌握一流TETRA  厂商核心技术，快速切入欧洲高端市场
        TETRA  标准是全球专网通信的主流标准之一，主要应用于各国的公共安全行业，以及地铁、机场、港口、石油石化等公共事业行业市场。赛普乐是全球TETRA  第一品牌，在政府公共安全高端客户市场具有较高的认可度，其TETRA  终端技术和出货量都排名全球第一。赛普勒目前在全球TETRA  市场的占有率高达43%，优势市场主要在欧美等地区，在德国、英国、巴西、北美等国家和区域市场处于领先地位，且具有良好的品牌形象和认可度。2012  年，海能达通过并购HMF  和Fed  获得乐世界上较为先进的TETRA  技术，补齐了产品线短板。本次成功收购赛普乐后，公司在TETRA  的技术和渠道方面都将再上一个档次，正式迈进第一梯队。不仅可以迅速提升自身TETRA  产品的整体技术水平和竞争优势，还能够获得赛普乐在欧洲的客户资源，进入的高端公共安全领域市场。
        未来并表增厚整体业绩，助力公司营收增速上新台阶
        过去几年，在全球主要的几家专网通信厂商销售均呈下降趋势时，赛普乐是除海能达以外唯一整体销售增长较快的公司。2016  财年，赛普乐营业收入同比增长45%，剔除TELTRONIC  并表的贡献，增速达10%。赛普乐毛利率和净利率均与海能达十分接近，净利润率略高于海能达。赛普乐自身管理良好、近年来由于战略上失误导致了财务危机，外加DMR  产品不敌海能达和摩托罗拉竞导致投入回报远不及预期。本次收购进展顺利，预计在二季度末将完成并表，到2018  年有望恢复其原有的收入水平。
        全球恐袭事件频发，专网市场更新换代迎来新需求
        近两年来全球恐怖袭击事件频发且连年加剧，昨日英国曼彻斯特一室内体育场发生爆炸，目前已造成22  人伤亡。由于专网通信在突发事件中的作用是不可替代的，这些恐袭事件的频发无疑会催生对专业无线通信的新需求。
        盈利预测及投资评级
        我们认为公司未来将充分享受“份额提升+规模效应”红利，在不考虑赛普乐和诺赛特的并表贡献的情况下，我们预计2017  年的收入增速在50%~60%，并表后则有望达到74%。预计17~19  年净利润7.99  亿元，12.02亿元，17.02  亿元，坚定看好公司长期成长逻辑，重申“买入”评级。
        风险提示：海外订单执行低于预期，PDT  系统更新换代进度放缓