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研究报告:天风证券-固定收益市场:交易日评-170524

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-26 09:36:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天风证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 582 KB 分享者: 262****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【当日市场概要】
        5  月  24  日当日:主要回购利率多数下行,利率债震荡走强,A  股反弹,美元指数反弹,国内工业品出现走弱迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一.宏观经济
        发改委网站  5  月  24  日显示,积极稳妥降低企业杠杆率是党中央国务院从战略层面做出的重大决策部署,是供给侧结构性改革的重要任务之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中央提出要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。国务院发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(国发〔2016〕54  号)及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,提出兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资等七大措施,积极稳妥降低企业杠杆率。目前各项措施落实推进情况良好,进展顺利,并已取得初步成效,中国债务风险总体可控。
        降杠杆成效显现。首先,我国总杠杆率水平居中且正趋于稳定。从绝对水平看,我国杠杆率水平并不高,仅位于主要经济体的中等水平。根据国际清算银行(BIS)最新数据,截至  2016  年三季度末,我国总体杠杆率为  255.6%,而同期美国为  255.7%,英国为  283.1%,法国为  299.9%,加拿大为  301.1%;同为东亚国家的日本为  372.5%;主要发达经济体平均为  279.2%,都要高于中国的水平。从变化趋势看,中国总杠杆率上升速度明显放缓,正趋于稳定。根据国际清算银行(BIS)最新数据,截至  2016  年三季度末,我国总体杠杆率同比增幅较上季度末下降  2.5  个百分点,连续两个季度保持下降趋势;环比增幅较上季度末下降  1.3  个百分点,连续三个季度保持下降趋势。其次,我国企业杠杆率开始下降。根据国际清算银行(BIS)的最新数据,我国  2016  年三季度末非金融企业杠杆率为  166.2%,较上季度末下降  0.6  个百分点,这是中国非金融企业杠杆率连续  19  个季度上升后的首次下降。2017  年  3  月末,我国规模以上工业企业资产负债率同比下降  0.7  个百分点,企业微观层面的杠杆率也呈下降趋势。(Wind)
        二.货币市场:(郑培)主要回购利率多数下行
        今日银行间市场主要回购期限利率,除  7D  品种略有反复,其余均延续小幅下行趋势,但可跨月资金价格与短端利率价差维持在  100BP  以上。质押式回购成交规模  2.56  万亿左右,创近期新高,隔夜资金成交量大增近  1900  亿。流动性维持偏宽松格局,央行公开市场操作连续两日净回笼。
        (一)银行间市场
        (二)交易所市场
        今日交易所资金面较宽松,主要国债逆回购品种连续小幅下跌;GC001  小幅高开,盘中一路走低,连续三日收跌。总成交量  1.03  万亿左右,较上日变动不大。
        (三)央行公开市场
        今日央行以利率招标方式开展了400亿元7D及500亿元14D逆回购操作,中标利率分别为2.45%、2.60%,无变动;另有  1400  亿元逆回购到期,单日净回笼  500  亿。
        

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