事件：
        2017  年5  月23  日，公司公告收到中国证券监督管理委员会《关于核准张家界旅游集团股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2017]88  号），核准公司非公开发行不超过115,495,668  股新股，批复自核准发行之日起6  个月内有效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        5  月24  日，公司公告接到控股股东张家界市发展投资集团有限公司通知，计划增持公司股份不少于300  万股，最高不超过公司已发行总股份2%，且增持期间及增持完成6  个月内不减持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点：
        1、批文落地+黄金交通，加速推进转型休闲文化综合体。
        本次增发拟募集资金不超过12  亿元，主要投资于位于张家界景区南门的大庸古城项目，项目建设期两年，预计2017  年底实现主体封顶，2018  年十一开业迎客。大庸古城将直击张家界文旅空缺，丰富公司旅游产品结构，从销售门票和缆车的相对单一产业向旅游全产业链延伸。且项目选址黄金，扼住张家界交通区位中心，距机场、火车站及正在建设的高铁站均仅10  余分钟的车程。同时原定于2019  年黔张常高铁目前工期已大幅提前，有望于2018  年底提前开通，届时配合大庸古城开业，双向对公司业绩形成实质性利好。大庸古城建成后将充分受益于优异的地理位置及交通便利，加之公司营销政策大力支持配合，为项目带来广大客流提供了保障，预计建成后将新增年利润1.85  亿元，显著增厚公司业绩，助力推进公司向休闲文化综合体靓丽转型。
        2、发行底价与现有股价倒挂，大股东计划增持彰显信心
        2016  年4  月20  日，公司公告称张家界市经济发展集团以现金不少于1  亿元参与认购，且发行价格不低于10.39  元/股（由于现金分红调整发行低价为10.31  元/股），与现有股价形成倒挂形成较高安全边际。张家界作为当地唯一上市平台，实际控制人为张家界市国资委，公司做大做强动力十足。同时，公司大股东张家界市经济发展集团于24  日公告，计划6  个月内增持不少于300  万股，充分展现了控股股东对公司发展前景的看好和信心。此次增持前经投集团持有9632  万股，占公司总股本的30.02%。
        结论：  
        在16  年Q2、Q3  低基期下，公司景区今年Q2、Q3  将有望实现恢复性增长。未来大庸古城开业及交通改善将对公司业绩形成实质性利好。公司作为张家界市唯一上市公司，未来区域资源整合预期进一步升温。不考虑大庸古城项目，我们预计公司2017  年-2019  年的营业收入分别为6.66  亿元、7.56  亿元和8.61  亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.79  亿元、0.82  亿元和1  亿元，每股收益分别为0.25  元、0.26  元和0.31  元，  对应PE  分别为47.1、45.41、37.55  倍，维持"强烈推荐"评级。  
        风险提示：  大庸古城项目不达预期、高铁建设不及预期、天气原因