经销商提前备货，一季度业绩高增长
        今年一季度业绩表现亮眼主要由于：1）提价预期导致经销商提前备货；2）公司渠道建设效果明显，各层级压货比较充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】提价的主要目的是消化成本上涨因素、提升渠道经销商利润空间，逐步实现顺价销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前经销商成本在增加，包括运输、人工、仓储、资金占用等成本。由于本次提价属于全行业性提价，各流通的提价消化处于良性态势今年一季度调价幅度为4%，全年调价幅度为5%-6%，和海天保持一致水平。
        各级市场差异化策略，提高商超、餐饮渠道占比
        各级市场继续稳扎稳打，不同市场采取不同战略：1、稳步发展东南沿海，2、重点提升中部、东北地区，3、逐步推进西北市场。重点市场竞争相对白热化，提升空间较小；同时，巩固现有调味品销售量，拓展边际、其他品相如食用油的发展。未来一二级市场实现人均消费超10  元，三四级市场则打造根据地市场。目前公司尚有110  个地级市比较空白，拓展空间较大。目前公司渠道结构是，流通：商超：餐饮=5:3:2，未来将通过举办厨艺大赛、厨师顾问推广等方式逐步提高商超、餐饮渠道比例。
        全年费用投放至合理水平，销售费用率将提升
        费用投放控制在合理水平，预计17  年销售费用率将继续提升。一是投放品牌宣传费用；二是市场费用投放会逐年稳步增长，110  个地级市拓展需要大量市场费用以及人员工资；三是提高信息化程度，降低管理费用，来支撑市场销售费用。
        盈利预测与投资建议
        （1）2017Q1  公司餐饮渠道有接近15%的增速，高于行业平均增长；（2）阳西工厂及其他定增项目投产后，将在产能和品类上有拓张，且先进的机械化设备及精细化的管理有望提高劳动生产率；（3）虽受证监会定增政策影响，定增进度会推迟，但预期未来随着公司体制变化，管理费用率有较大下降空间。我们预计公司17-19  年营收分别达到37.36/43.52/50.36  亿元，净利润分别为4.79/5.97/7.28  亿元，对应EPS分别为0.60/0.75/0.91  元。
        风险提示
        业绩增长不及预期，原材料价格上涨，地产销售不及预期，食品安全问题。