摘要
        总量分析：1、产业资本增减持净额“由负转正”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年1  月至3  月份产业资本在二级市场增减持净额为负的状况持续收窄，而4  月份A  股增减持净额“由负转正”，达22.4  亿元，5  月份则继续了4  月的净增持态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、主板净增持扩大，中小创净减持收窄。2017  年主板一直保持净增持态势且净增持规模不断扩大，2017  年5  月（截止25  日）产业资本对于主板的增减持规模达60.6  亿元，而中小企业板和创业板虽然一直处于净减持状态，但净减持规模不断收窄。但5  月份由于创业板连续下跌，产业资本对创业板减持又开始扩大。3、公司和个人净增持抬头，高管5  月份增减持规模回调。“公司”股东除在4  月份出现16.26亿元的较大净减持外，其余月份基本维持净增持状态；而“个人”主体从2017年2  月份开始减持规模一直缩减，在5  月（截止25  日）终于呈现净增持状态；此外，“高管”股东的增减持净额在4  月份达到43.5  亿元后，5  月份大幅回调至负41.1  亿元。
        行业分析：1、传媒与有色金属增持抬头，家用电器与医药生物减持加剧。传媒行业的增减持净额从1  月份的负14.9  亿元直接上升为5  月份（截止25  日）的8.9  亿元；有色行业增减持净额也从2  月份的负2.4  亿元扩大到5  月份的13.7  亿元；而家用电器和医药生物的减持趋势依然严峻。2、家电行业仍有一定安全垫。家电行业5  月份解禁到期规模较高，达45.3  亿元，而食品饮料行业解禁到期规模只有9.2  亿元，因此我们认为近期家电高层对其减持主要源于：大规模解禁到期后，股价处于不错的高抛范围，套现可以赚取较大利润，而不能简单地判断为产业资本不看好公司发展前景。从估值角度来看，目前家电行业估值18.4  倍，与年初相当。3、计算机行业估值依然偏高，产业资本持续对其减持，短期尚无反转基础。虽然从年初至今计算机行业已经下跌了9%，但其估值依然居高不下，当前估值50  倍左右，比年初还上涨了5%，导致产业资本对计算机行业持续减持，就目前来看，我们认为计算机行业短期尚无反转基础。4、传媒与有色金属估值的回归致使5  月份产业资本对其增持抬头。传媒和有色5  月份行业净增持规模的位居行业TOP3  和TOP2，我们认为产业资本对传媒和有色行业增持规模的扩大得益于二者估值的回归。传媒和有色行业指数从年初至今分别下跌了13%和7%，而两个行业的估值却下降了25%和55%，显示两行业盈利增速开始见底回升。
        代表性个股分析：今年4、5  月份，产业资本大规模增持的个股包括华闻传媒、新湖中宝、新日恒力、金科股份、中泰化学等，产业资本大规模减持的个股包括冀东水泥、大华股份、尔康制药、美的集团等
        投资策略：1、关注被大规模增持的行业个股；2、关注有色和传媒行业被大规模增持且估值不高的个股；3、减持行为不可一概而论，家电行业的安全垫仍在，价格回调后家电行业仍值得关注。
        风险提示：产业资本由净增持转为净减持。