继22  日上海银行间同业拆放利率（Shibor）1  年期品种首次赶超1  年期贷款基础利率（LPR）后，23  日1  年期Shibor  再涨1.13  基点，达到4.3137%，倒挂程度加大，并且逼近央行的1年期贷款基准利率4.35%的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分析人士指出，Shibor  与LPR的倒挂在一定程度上意味面粉贵过面包。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行间同业资金成本持续上升，对资产端收益率也将造成上行压力。但从央行近期动向来看，货币政策仍维持稳健中性，利率上行并不代表加息信号，现阶段银行负债成本继续上升的空间不大。
        22  日上海银行间同业拆放利率1  年期品种报4.3024%，创逾两年以来新高位，超过1  年期贷款基础利率，后者从2015  年10月26  日以来始终保持在4.30%。去年11  月以来，1  年期Shibor持续上行，从约3.03%水平一路上行至目前的4.3137%。Shibor利率上行说明银行现在资金面紧张。LPR  还没动，说明银行成本向下传导还不那么顺畅，也说明实体贷款需求一般。
        业内人士认为，同期限Shibor  和LPR  的倒挂说明在银行同业业务监管加强的过程中，银行负债端持续收紧，而在实体经济融资需求偏弱的背景下，资产端仍保持边际宽松。银行间同业资金成本上升，在一定程度上是金融去杠杆、同业业务监管加强的结果。目前来看，金融去杠杆远未结束，同业业务扩张受限甚至收缩，银行对稳定负债的争夺或更趋激烈，负债成本有继续上升的压力，对资产端收益率也将造成上行压力。
        1  年期Shibor  高于1  年期LPR  的原因是，在去杠杆过程中，中小商业银行负债端中长期限资金短缺。中银行业监管部门4  月以来密集出台监管政策，对银行表内外同业资金嵌套、空转等模式予以较严格的限制，并要求银行6、7  月间陆续提交检查报告。银行为了在提交报告前达到监管要求，加大了对自身资产负债配置的调整。资金较为充裕的大型银行对于同业资金特别是期限较长资金的融出日益谨慎。中小银行难以获得同业融资，自身普通存款又增长缓慢，不得不提高中长期融入资金的报价，推升了1年期同业存单、1  年期Shibor  等利率。
        Wind  数据显示，股份制银行1  年期同业存单发行利率从去年10月的2.9%上升至目前的4.6%。4  月份同业存单发行量环比大幅减少7200  多亿元，表明金融去杠杆收到成效。不过，市场人士表示，目前来看，银行之前的期限错配还未清理结束，金融去杠杆仍将持续推进，这意味着银行间同业资金成本可能持续走高，Shibor  与LPR  倒挂的程度也可能进一步加深。进一步看，这种倒挂正说明去杠杆目前仅发生在金融体系内，并未传递到实体经济层面。但随着去杠杆逐步深化，未来需要关注银行是否将把压力传导给实体经济，从而推高实体经济融资成本。
        Shibor  利率持续上行之际，有市场人士关注这是否传递了加息信号。多家机构分析，从央行近期动向来看，货币政策仍维持稳健中性，利率上行并不代表将要加息，现阶段银行的负债成本继续上升的空间不大。
        首先，1  年期Shibor  赶超1  年期LPR，看上去是银行成本和收益倒挂，但实际影响没有想象中那么大。2013  年贷款利率全面放开后，银行可以通过主动性贷款利率上浮来缓解利润压力。目前银行对其他存款性公司的负债仅占5%左右，且1  年期期限负债的比例应该很少，1  年期Shibor  应该不具备衡量银行负债成本的标杆性。其次，在经历一季度货币政策边际收紧之后，4  月下旬以来，各种市场利率重新进入双向波动阶段。4  月以来，央行OMO、MLF、PSL  等流动性工具的投放规模逐渐恢复常态，表明央行维稳流动性的意图仍然明确。
        综合机构观点来看，伴随着金融去杠杆、同业监管的推进，银行负债成本可能仍面临继续上行压力，但考虑到监管政策将加强协调、货币政策将维持稳健中性，现阶段银行的负债成本继续上升的空间已不大。对债券市场和股票市场而言，尽管短期内风险尚未完全出清，但也不必过于悲观，且从长远看，去杠杆有利于整个金融体系的健康，有利于债市和股市的长期表现。