利率品市场观察
周三下午国开债中标利率略高,10 年国开170210 续发到4.32%,带动二级市场收益率小幅回升1.5BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
最近两周债市窄幅震荡,缺乏明显方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过,有两点值得关注:一是5 月OMO 利率大概率继续持平,央行连续两个月未上调OMO 利率。边际上来看,中性偏紧的货币政策有所缓和。截至25 日,5 月OMO 利率继续持平。而3 月OMO 利率上调至今已经超过两个月,从利率角度偏紧的货币政策力度在淡化。
二是5 月货币市场相对宽松,央行回笼对冲程度低于4 月。随着外汇占款趋势性负增长,国内基础货币的补给主要依赖于央行,在这种大背景下央行对银行间流动性的控制力较强。今年以来,央行公开市场对冲平滑流动性,银行间呈现紧平衡状态。但5 月中旬以来,崩紧的弦似乎略微松动。
总的来说,从量和利率两方面来看,年初以来偏紧的货币政策均出现了缓和。这种货币政策的细微变化,可能与金融监管政策的收紧有关。毕竟强监管加上紧货币,金融风险发生的概率会明显增加。
信用品市场观察
(1)公募信用债收益率指数变动情况
周四(5 月25 日)整体公募信用债收益率下行0.5BP 至5.70%。其中AAA 级小幅下行0.3BP 至5.15%;AA+级上行0.1BP 至6.00%;AA 级上行0.1BP 至6.42%。高评级信用债表现继续优于较低评级信用债。
期限方面,AAA 级1 年以内期限收益率下行2BP,10 年以上期限收益率上行大2BP,AAA 级收益率曲线变陡;AA+级1 年以内期限收益率基本不变,5-10 年期限收益率下行1BP,AA+级收益率曲线变平;AA 评级1 年期限内收益率上行2BP,5-10 年期限收益率基本不变,AA 级收益率曲线亦变平。
行业方面,AAA 级钢铁债和房地产债收益率基本不变,AAA 煤炭债收益率下行约1BP;AA+级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率均上行约1BP;AA 级煤炭债收益率上行约2BP,钢铁债、房地产债收益率基本不变。