监管因素主导市场，考验债券投资能力--开放型债券基金投资建议  
        6月监管政策仍将继续主导债券市场走势，市场不确定性较强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，当前经济增速回落已经证实，且高频数据显示短期内经济将继续下行走势；6月资金面将受到季末因素及MPA考核扰动，但央行维稳之下资金面大概率维持稳中偏紧格局；下月美联储大概率将再次加息，但市场预期已较为充分；目前金融去杠杆进程仍将继续推进，监管政策趋严的趋势下推行力度和节奏存在不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，当前债券市场在持续调整之后已经具备配置价值，但后续监管政策升级力度和节奏及由此产生的预期差将继续主导债券市场走势，短期内市场波动性增强。此外由于经济增长放缓及供给侧改革背景下企业信用基本面走势分化，建议对高收益债券信用风险保持谨慎。  
        短期债券市场在监管政策主导之下波动性增强，短期市场趋势不明朗，同时信用分化持续加剧，造成目前市场投资难度明显增强，市场投资环境对管理人债券投资能力考验升级。具体到债券型基金选择上，建议将管理人债券投资能力作为核心因素进行产品筛选，一方面通过考察债券型基金历史表现，对其中在中长期获得突出且稳定收益的产品进行重点关注；另一方面我们认为债券投资能力也体现在对各类型债券投资机会的灵活把握上，即根据市场走势判断相应调整投资组合特征来获取超额收益的能力。此外，建议警惕信用风险事件超预期爆发的风险，适当控制投资组合风险敞口。具体来看：  
        首先，我们将管理人的债券投资能力作为核心因素来进行产品筛选及核心基金池构建，并在筛选过程中从产品历史业绩和投资组合特征两方面来评估管理人债券投资能力。从产品历史表现来看，我们通过考察过去市场行情切换及券种机会轮动过程中债券型基金绝对收益和相对收益表现，对其中历史业绩突出及稳定性较佳的产品进行重点关注。  
        其次，管理人的债券投资能力也体现在对各类型债券的全面把握和灵活运用上。在方向性不明朗的市场环境中，管理人在各类型债券上全面的投资能力和均衡的投资偏好对于进行配置布局和把握波段操作机会都有积极作用。建议结合投资组合特征和历史业绩表现，对券种配置灵活、业绩稳定的产品适当给予关注。  
        第三，债券市场信用分化考验投资者信用风险识别能力及风险控制能力，建议在债券型基金产品选择过程中提高对投资组合信用风险敞口的关注程度，对倾向高等级信用债的产品进行重点关注。    
        现金升级替代工具，超短期流动性选择--货币市场基金投资建议  
        目前权益、债券及商品市场趋势性均较弱，现金管理重要性凸显，货币市场基金仍可作为现金的升级替代产品或投资组合低风险部分进行配置。在产品选择上建议重点关注历史业绩稳定性，并优先选择其中规模适中的产品以规避赎回冲击和盈余摊薄带来的净值损失；此外，建议关注互联网产品和场内货币基金来获得流动性溢价