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研究报告:华泰期货-焦炭焦煤周报:煤焦暴跌风险得到释放-170603

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-05 15:52:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 尉俊毅
研报出处: 华泰期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,282 KB 分享者: zjl****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        焦炭、焦煤品种:
        观点:上周焦炭、焦煤暴跌,其中焦炭1709  合约跌9.91%,焦煤1709  合约跌9%,焦煤略强于焦炭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周焦炭、炼焦煤现货同样继续下跌,因此,焦炭、焦煤期货维持大幅贴水,6  月份是钢材传统需求淡季,螺纹补跌对煤焦形成拖累,但期货大幅贴水对做多更为有利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        现货情况:上周焦炭市场继续弱势下行,国内外炼焦煤市场也继续调整,澳洲炼焦煤到港量有所增加,目前中挥发焦煤下跌7  至148  美元/吨,折算成人民币1205  元/吨。
        价差情况:天津港准一级冶金焦价格下跌115  至1825  元/吨,2  日夜盘收盘焦炭主力1709  合约期现价差为-413  元/吨,普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格大幅下跌,目前澳洲焦煤价格再度低于山西及蒙古焦煤,2  日夜盘收盘焦煤主力1709  合约期现价差在-213  元/吨左右。
        周度供需和库存数据:上周焦炭港口库存减少7  万吨,炼焦煤港口库存则增加31.39万吨。上周华北环保检查告一段落,独立焦化企业开工率继续小幅上升。焦化企业焦炭库存继续小幅上升,销售困难。上周样本钢厂及独立焦化企业炼焦煤库存小幅下降,炼焦煤价格存下跌预期抑制了下游补库意愿。上周钢材社会库存降幅大幅收窄,后期高温及降雨对螺纹需求影响较大。但上周全国钢厂高炉开工率小幅上升,因此螺纹有一定补跌压力。
        本周策略:上周钢材价格开始转跌,焦炭、炼焦煤价格继续下跌,钢厂利润高位运行。上周焦炭、焦煤期价跌幅大于螺纹、铁矿期货,煤炭供应同比大幅增长是压制期价的主要原因。从持仓来看,目前煤焦主力1709  合约仍维持净多持仓,显示煤焦暴跌后风险得到释放,高贴水下主力保持着较强的做多热情,因此煤焦期价进一步下跌空间不大。套利方面,焦炭、焦煤1709  合约比价下降至1.48,独立焦化企业开工率上升,且焦炭销售困难,焦炭基本面不佳,目前独立焦化企业炼焦煤库存下降较低水平,对炼焦煤去库存引发的下跌偏短利空,中期则反而有利于炼焦煤价格企稳,建议买焦煤抛焦炭少量入场。上周焦炭、焦煤1-9  价差变化不大,考虑到1  月份是煤焦需求较好月份,后期可能存在买1  抛9  套利机会。
        风险点:淡季即将来临,市场预期变化对行情影响大,人民币升值或增加炼焦煤进口量。
        

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