事件
        海关总署公布贸易数据，以美元计价，5  月中国进口同比增长14.8%，预期8.3%，前值11.9%，出口同比增长8.7%，预期7.2%，前值8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月贸易顺差408.1  亿美元，预期478  亿美元，前值380.33  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        观点
        美国经济持续修复，欧洲经济表现强劲，外需整体持续改善，支撑5  月出口同比增速小幅提升。我们认为年内出口复苏态势仍将持续。一是从前瞻指标看，5  月外贸出口先导指数为41.1，较上月回升0.4，出口经理人指数回升0.6；二是中美达成经济合作百日计划，贸易关系进一步缓和，中国对美出口增长无忧。
        5  月进口增速提升主要源于机电和高新技术产品需求旺盛，主要大宗商品价减量升。反映出当前内需依然稳定，映证了我们之前的判断：“主动补库存周期结束后，需求端存在边际弱化压力，但下行空间有限，投资和消费仍有支撑”。
        预计在出口持续复苏的影响下，年内贸易顺差保持平稳，有望成为人民币汇率的重要支撑。5  月贸易顺差408  亿美元，虽然不及去年同期的448  亿美元，但是延续了3  月份以来的稳定回升态势。近期人民币贬值预期大幅降低，扣除估值效应后5  月外汇净流入为正，资本外流状况阶段性缓解。
        风险提示：全球经济复苏不及预期，贸易保护主义拖累出口。