■猪蓝耳病是由猪蓝耳病毒（PRRSV）引起的一种繁殖障碍和呼吸道症状的动物疫病，会造成妊娠母猪的流产、死胎，仔猪呼吸困难、败血症等，急性型发病母猪和仔猪的综合死亡率在40%以上，慢性型发病猪主要表现为呼吸道疾病、免疫功能下降以及生产性能下降等症状，死亡率很低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前规模化猪场猪蓝耳病主要呈现慢性型发病。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        ■高致病性猪蓝耳疫苗退出强免，预计前期行业竞争加剧，中后期行业容量快速扩张。1）行业容量：根据中国动物保健调研，2015年猪蓝耳疫苗市场规模约为11.5亿，其中市场苗6.2亿、政府招采苗5.3亿。2）渗透率：以出栏量统计，预计市场苗覆盖约8000万头生猪（约10%渗透率），政府招采苗覆盖约4.8亿头生猪（约60%渗透率）。大规模养殖户为市场苗的主要客户。3）市场空间：据我们初步预估，在目前规模化养殖户存栏下，猪蓝耳市场苗空间约24亿元，是当前市场苗市场规模的4倍左右。当前养殖规模化提速和规模化养殖户的加速补栏，预计猪蓝耳市场苗的渗透率将不断提高。4）竞争格局：根据中国兽药信息网，2011年以后获得猪蓝耳疫苗生产资格的国内企业有28家、国外企业只有1家，共计29家企业。哈尔滨维科、中牧股份、海利生物、普莱柯、勃林格占据市场的绝大份额，其中哈尔滨维科和中牧股份产品种类最多且是国内第一批猪蓝耳疫苗生产企业，实力雄厚，竞争力强。
        ■猪蓝耳疫苗退出强免，短期影响销量，中长期强力扩容。由于招采苗和市场苗价格差距大，散户养殖户在猪蓝耳疫苗退出强免后可能选择不进行或者不全部进行免疫，目前我国养殖户中散户仍占较大比重，预计在退出强免的短期内，猪蓝耳疫苗的市场规模会有所紧缩；但是随着依赖招采苗为生的中小企业等落后产能的逐步淘汰，注重研发和疫苗品质的龙头企业将在这轮洗牌中充分受益，扩大市场份额，预计中长期猪蓝耳疫苗会在以品质为主导的市场环境下快速扩张，实现高速增长。
        ■规模养殖势不可挡，市场苗覆盖率预计不断提高！我国规模化养殖进程在不断加快，根据我们草根调研，本轮补栏周期，补栏结构差异明显，大规模养殖户补栏积极，扩大规模；中等规模较为谨慎，维持规模为主；小养殖户以补栏仔猪为主，且因环保因素小养殖户加速退出市场。根据动物保健调研，规模化养殖猪场使用蓝耳市场苗比例超过95%，是蓝耳疫苗的主要使用者，随着规模化猪场的增多及其补栏量的加大，预计我国猪蓝耳疫苗的覆盖率将不断提高。  
        ■投资建议：市场竞争由"同质比价"转为"提质提价"，在生猪补栏加速及养殖规模化提升下，有利于高端疫苗产品的消费，注重新品研发和产品品质的企业有望在这轮行业洗牌中脱颖而出。重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯、海利生物、瑞普生物、天邦股份、大北农等。  
        ■风险提示：猪蓝耳市场苗推广不达预期。