■当前市场情况：鸡苗价格低迷，父母代养殖户处于深度亏损状态  
        16  年受上游祖代鸡供给收缩，父母代企业预期后期上游供给将大幅收缩，补栏父母代鸡苗积极性提高，国内父母代鸡苗价格大幅上扬，全国父母代鸡苗价格  16  年  11.93  元/套上涨至  76.96  元/套，目前父母代鸡苗价格已回落至  16  年  1  月水平约  10  元/套。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16  年商品代鸡苗波动幅度较大，长期在  3-4  元/羽运行，  16  年下半年至今受毛鸡价格低迷影响，农户补栏积极性减弱，商品代鸡苗价格跌幅较大，目前商品代鸡苗价格为  0.68  元/羽，处于历史低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）父母代养殖企业及祖代养殖户均处于亏损状态，且已持续超过  2  个季度。
        ■2016  年市场行情判断失误原因分析  
        16  年因全球爆发禽流感和国内祖代鸡引种受限，资本市场到产业一致乐观，产业通过换羽和延迟淘汰等因素增加了行业供给，延迟了产能供给收缩传导时间导致了目前的行业低迷。
        16  年市场以祖代鸡引种短缺为基础，推演供求关系不平衡，预期价格上涨。由于养殖户对未来行情的普遍看好，养殖场普遍延迟淘汰和换羽，弥补产量缺口，因换羽一次需要  2-3  个月时间，之后能继续产蛋6-10  个月，据我们测算，一般通过一次换羽能增加产能  20-30%，并将推演时间延后约  6  个月。因此  16  年祖代、父母代的换羽，最终导致了目前父母代存栏居高不下的情况，同时种鸡结构偏老龄化。根据中国畜牧业协会统计数据，16  年在产父母代存栏一路不断攀升，至  17  年  4月达到约  1600  万套，相比近几年低点上升约  50%。
        ■当前时点，为什么推荐？  
        1、价格反转是高确定性的趋势，拐点临近
        从价格反转确定性角度：17  年以来商品代鸡苗长期在  1  元/羽以下，大幅低于成本，父母代养鸡农户均处于亏损状态。行业的亏损一定会推动行业淘汰，减少供给，价格反转是高确定性的趋势。
        从反转时点来看：父母代销量从  16  年  9  月起大幅下降，已连续  9  个月低于  80  万套，回到  09-10  年水平，我们认为父母代销量已开始反应出  15  年以来引种大幅下降的供给收缩。
        同时，根据中国畜牧业协会数据和我们草根调研情况来看，5  月份在产父母代存栏首次出现下降，反映出父母代销量下降已传导至父母代存栏。同时，根据父母代销量以及白羽肉鸡两大主产区（山东和辽宁）淘汰肉鸡价格持续下跌走势来看，淘汰数量逐渐变大，未来存栏量有望持续减少。我们判断本轮父母代存栏的下降还将继续延续下去，在产父母代存栏是商品代肉鸡的供给来源，存栏的下降即预示着毛鸡价格上涨在即。在产父母代存栏可以同时过滤掉祖代换羽因素和父母代换羽因素，是直接的前瞻指标。在产父母代存栏下降到毛鸡价格上涨需要约  2  个月时间，禽链反转拐点渐近！
        2、祖代鸡引种量预计  15-17  年大幅下滑，奠定长周期基础我国白羽肉鸡祖代产能由国外引种，引种国禽流感是导致引种量减少的根本原因。15  年至今，美国、法国、英国、西班牙相继封关。从14  年开始引种量持续减少，15  年引种约  70  万套，与  14  年的  119  万套相比下降  40%，16  年全年引种量  64  万套，同比下降  8.57%，创十年新低。到目前为止  17  年能供种的仅剩新西兰，根据卓创资讯预计，新西兰供种能力在  45-50  万套之间。参考禽链周期上一轮周期（10-11  年，同样存在换羽因素），08-10  年引种量分别为  78、97、97  万套，15  年以来引种量连续大幅下降奠定了长周期基础。
        ■投资建议：周期反转，板块标的均受益。首推民和股份、圣农发展、益生股份，其次禾丰牧业、仙坛股份；
        ■风险提示：禽价上涨不达预期，禽流感疾病风险