6月14日统计局公布：5月规模以上工业增加值同比增长6.5%，前值6.5%；1-5月城镇固定资产投资累计同比增长8.6%，前值8.9%；5月社会消费品零售总额同比增长10.7%，前值10.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        5月份经济整体延续平稳态势，体现出较强的韧性，再次映证我们“需求端边际弱化，经济下行空间有限”的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这里的韧性首先体现为增长动力的转变，今年以来固定资产投资的驱动作用明显减弱，消费和出口成为经济的重要支撑；其次，工业、投资和消费层面上都存在一些值得关注的结构性变化。
        工业：平稳增长源于出口改善和转型升级。制造业主动补库存告一段落，工业生产却延续了平稳态势。工业生产的韧性来源于两方面：一是去年底以来外需回暖带动出口明显改善，PMI新出口订单已经连续7个月位于荣枯线上，出口交货值同比增速也重回两位数；二是去产能推动下的工业结构转型升级初见成效，结构性分化凸显。
        投资：韧性源于投资结构的持续改善。考虑到PPI价格持续回落，我们认为实际投资增速依然稳定，韧性源于投资结构的持续改善：在制造业盈利改善、PPP项目推进、国企改革深化和减税降费力度加大背景下，民间投资企稳回升，部分弥补了国有控股投资增速回落。分项来看有升有降，制造业投资延续弱复苏态势，房地产投资拐点出现，基建投资累计同比增速虽有回落仍高于20%，农业和民生类项目政策支持力度加大。
        消费：农村消费和互联网购物相结合，亮点突出。去年底以来乡村消费增速明显高于城镇，正如我们在专题《回升周期中的农村消费：潜力、热点与驱动力》中提到的，目前我国处于消费率回升周期，农村居民消费率提升空间较大。互联网购物是实现农村消费升级的重要渠道，发展势头迅猛。农村消费和网购渠道相结合，预计将成为全年消费的一大亮点。
        风险提示：金融监管超预期，市场波动超预期。