投资建议
        股灾以来，A股市场上有政策打压、下有国家队托底，整体维持震荡市格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年下半年，A股市场的经济面、资金面、政策面三方承压，国家队、养老金、MSCI托底大盘指数，市场震荡格局难改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长城中小市值组从市场面、经营面、政策面等角度，对比分析了主板、中小板、创业板的现状：1）市场面而言，资金偏好已经发生转变。2016年，“次新股、高送转、股权转让”等热门概念的中小市值标的表现优异。2017年上半年，“银行保险证券”全面加强监管，市场避险情绪上扬，资金追捧白马股标的，大金融板块强势崛起，而以“次新股、高送转”为代表的中小市值标的，则深陷漫漫熊途。目前，众多中小创标的跌破股灾底部，“万亿级的大股东股权质押强制平仓风险”逐渐浮出水面，监管层有必要防患于未然，控制系统性金融风险，因此，中小创标的继续下跌空间不大。2）经营面而言，创业板业绩令人担忧。2017年Q1，创业板归母净利润增速仅为+11.27%，增速已经大幅落后于主板及中小板，且净利润增速呈现直线下滑，经营净现金流表现亦较差。我们对比各板块之间的估值状况。2017年6月2日，创业板PE/全部A股PE比值（2.62）已接近2012年底部（2.38），而中小板PE/全部A股PE比值（2.03）也接近2012年上轮周期底部（1.91），后续，二比值继续下行空间并不大。从P=PEEPS出发，中小创市场指数=[大盘指数*（中小创PE/大盘PE）*（中小创EPS）]/大盘EPS。在“监管加严、大盘指数长期窄幅震荡、中小创PE/大盘PE比值将长期低位盘整”等假设下，中小创市场指数主要取决于（中小创EPS/大盘EPS）的比值。从2017年Q1板块业绩来看，中小板业绩增速表现强于主板，而创业板业绩增速大幅落后于中小板及主板，因此我们预计，后市，中小板指数将止跌上扬，而创业板指数仍存在下跌风险。3）政策面而言，中小创外延发展受阻，关注现金流充裕、内生增长强劲的中小创标的。中小创标的大多为新兴技术标的，处于成长周期，竞争较为激烈，盈利能力较低，现金流较为紧张，且主要依靠外延扩张快速扩大市场规模，从而成为行业龙头并产生规模效应，以提高盈利能力。因此，中小创标的对资金需求更为强烈，近期出台的?定增新规&重组新规?限制中小创标的的外延扩张。而《减持新规》加强对定增股东转让定增股本的限制，进一步遏制中小创标的定增，但也使公司更关注公司长期发展。鉴于上述法规较大程度限制中小创标的外延式扩张，我们建议投资者关注现金流充裕、内生增长强劲的中小创标的：安车检测（300572.SZ、业绩增长稳健的国内机动车检测领域龙头企业），佳士科技（300193.SZ、焊接设备行业的领先生产商）。