焦炭、焦煤品种:
观点:上周焦炭大幅飙升,而焦煤仅小幅上涨,焦炭 1709 合约涨 8.75%,焦煤 1709合约涨 0.99%,焦炭显著强于焦煤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周焦炭、炼焦煤现货继续下跌,因此,焦炭、焦煤期货贴水大幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进入淡季后钢材价格保持坚挺,扁平材涨幅相对更大,上周焦炭、炼焦煤价格下跌趋缓,铁矿石价格稳中有跌,因此钢厂利润进一步上升。市场预期钢厂保持高利润将对焦炭价格形成支撑,期货率先走出修复贴水行情。
现货情况:上周焦炭市场继续弱势下行,国内外炼焦煤市场也继续调整,市场心态悲观,目前中挥发焦煤下跌 9.5 至 137.5 美元/吨,折算成人民币 1118 元/吨。
价差情况:天津港准一级冶金焦价格下跌 55 至 1770 元/吨,16 日夜盘收盘焦炭主力1709 合约期现价差为-218 元/吨,普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格大幅下跌,16 日夜盘收盘焦煤主力 1709 合约期现价差在-144 元/吨左右。
周度供需和库存数据:上周焦炭港口库存减少 2.5 万吨,炼焦煤港口库存则增加 17.77万吨,进口煤对国内市场形成较大冲击。上周独立焦化企业开工率继续小幅上升,焦化企业焦炭库存继续小幅上升。上周样本钢厂炼焦煤库存小幅下降,而独立焦化企业增加了炼焦煤库存。上周钢材社会库存小幅下降,螺纹库存不再下跌,主要是热卷库存下降幅度较大,华南地区大雨对螺纹需求有一定影响,本周华东地区雨水也将增多,或影响螺纹需求。上周全国钢厂高炉开工率小幅上升,粗钢供应上升的同时需求下降,现货淡季仍存在一定下跌压力。
本周策略:上周焦炭期货涨幅远大于其他黑色品种,从持仓来看,目前焦炭主力 1709合约净多持仓大幅增加,显示高贴水下主力做多意愿较强,然而焦煤 1709 合约走势疲弱,市场预期未来环保或加大独立焦化企业限产概率,对焦煤未来供需形势预期较为悲观。套利方面,焦炭、焦煤 1709 合约比价大幅上升至 1.6,接近主力合约比价历史最高水平,反观现货企业利润情况,目前山西地区独立焦化企业利润已下降至盈亏平衡线附近,未来利润能否回到 200 元/吨仍具有一定不确定性,因此可以进行买焦煤抛焦炭套利操作。上周焦炭、焦煤 1-9 价差有所收窄,考虑到 1 月份是煤焦需求较好月份,对焦煤可以进行买 1 抛 9 套利操作。
风险点:关注淡季需求下降利空兑现后的市场表现,炼焦煤进口量高位运行。