棉花：市场回顾和周度展望
        行情回顾：回顾本周，在市场对未来增产预期不断加强的情况下，美棉处于连续下跌状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止周五收盘，ICE12月美棉合约在本周最高触及72.64美分/磅，最低至68.58美分/磅，最后报收于每磅69.46美分/磅，跌幅4.22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，受到美棉下跌影响，郑棉亦出现下跌。截止周五下午收盘，郑棉1709合约收盘报15135元/吨，跌490元/吨，跌幅3.14%，后面我们亦将继续跟踪美元和纱线价格变动带来的影响。
        美国棉市：出口方面，本作物季陆地棉净签约量出现疲软，新作物季出口签约火爆，最新数据显示6.2-6.8当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为15740吨，较前一周签约量下降16%，较近四周平均减16%；装运本年度陆地52912吨，较前一周装运量减26%，近四周装运量减34%。其中中国签约2016/17年度美陆地棉2722吨，装运6464吨。从以下统计表格来看，截止6月8日已签约量占年度出口99%，超过去年同期的89%，16/17年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦可能在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计，至6月11日美棉新花播种进度92%，较上周增加12%，高于去年同期的87%和近五年平均的90%；现蕾率15%，较去年同期同比增加4%，去年同期和近五年平均值为12%。目前来看美棉苗情整体偏好。
        印度棉市：本周印度棉价出现上涨。S-6轧花厂提货价43500卢比/坎地（约86.30美分/磅），报价较上周上涨0.05美分/磅。14日印度气象部门表示季风将在未来四天内进入古吉拉特，中央邦，维达巴和孟加拉湾等地。往年季风通常在6月15日抵达上述地区。据印度棉花公司统计，截止目前印度本年度籽棉收购量折皮棉累计546万吨，占Cotlook预期印度总产（578万吨）的94.46%。据预测，2017/18印度产量有望达到629万吨。
        国内棉市：目前是国内棉花的纯销售季节，新棉产量预计在490万吨左右。而在抛储方面，受到国内外棉价下跌影响，我们看到国内接货热情在本周量价略有下滑。上周抛储底价为15491元/吨，本周轮出底价15360元/吨，下调131元/吨。现货方面，CCindex指数（3128B)报价16004元/吨，较上周比下调72元/吨。本周纱线出现反弹，截止6月16日粘胶报价14850元/吨，上涨50元/吨，涤纶则报价7585元/吨，上调110元/吨。而在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。
        未来展望：从国际来看，随着美棉逼仓活动告一段落，后期将更多由基本面来主导行情，同时我们也要观察6月底美棉7月合约交割前的变动。而对于国内，大格局上看，16年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。我们看到近期棉花轮储成交也逐步转好，同时新棉库存总体偏低，我们将继续观察抛储的进展。
        本周关注重点：对于后期棉花的策略，我们认为随着美农报告偏空以及对未来增产预期的不断加强，美棉近期偏弱，国内棉价也将因此受到压力。由于5月的棉花消费超过市场预期对于短期，我们认为国内价格还将继续以区间波动为主，投资者可以背靠抛储底价和基差进行波段操作。而对于长线则以逢低买入为主。
        风险点：宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。