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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170620

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-20 16:00:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,421 KB 分享者: js****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场评论
        1、【大豆及附属产品】
        截至6月15日,美豆出口检验量28万吨,上周51万吨,同期32万吨,符合市场预期;本年度至今美豆出口检验总量5189万吨,同期为4413万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至6月8日,美豆旧作销售34万吨,符合预期,新作销售31万吨,高于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        CFTC报告:基金持有美豆期货和期权净空持仓79673手,较上周下降了15064手。
        NOPA公布5月大豆压榨量1.49246亿蒲,高于4月的1.134亿蒲,低于上年同期1.5228亿,高于预期1.43192亿。
        USDA公布,截至6月18日当周,美国大豆种植率96%,去年同期95%,5年同期93%,低于预期的97%;大豆出苗率89%,上周77%,去年同期88%,五年均值84%;美豆优良率为67%,上周为66%,同期为73%。USDA6月供需报告公布美国2017/18年度大豆年末库存预期为4.95亿蒲式耳,高于5月预估的4.8亿蒲式耳,且高于2016/17年度的4.50亿蒲式耳。
        USDA公布,2016/17年度全球大豆年末库存为9014万吨,高于预期;2017/18年度,全球大豆年末库存为8881万吨,高于市场预估均值8659万吨,对美豆影响偏空。
        USDA公布,截至6月18日当周,美国玉米出苗率,当前为98%,上年同期为99%,五年均值为98%;优良率为67%,预估为68%,上周67%,同期75%。6月8日止当周,美国玉米新作销售1.35万吨,低于预期;旧作销售60万吨,符合预期。截至6月15日当周,玉米出口检验量为122万吨,上周为107万吨,上年同期为124万吨,高于预期,本作物年度至今,美国玉米出口检验量为4663万吨,上年同期为3241万吨。
        目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。USDA预估为1.14亿吨。福四通预计巴西大豆产量达到1.132亿吨。Celeres预计达到1.14亿吨,Informa预期为1.145亿吨,AgRural预计产量1.116亿吨,Conab预计为1.1392亿吨。布宜诺斯艾利斯交易所上调阿根廷大豆产量由5650万吨至5750万吨。巴西4月大豆出口量1043万吨,三月898万吨,去年同期为1009万吨。巴西大豆销售进度78%,低于去年同期的91%,截至6月5日,巴西大豆的预售量为6600万吨。巴西玉米收割完成83%,低于去年同期90.5%。福四通预计巴西2016/17年度第二茬玉米作物产量为6412万吨,4月份预估为6128万吨;同时预计20116/17年吨玉米年末库存为2160万吨,上年为790万吨。
        USDA预估巴西2017/18年度大豆产量为1.07亿吨,阿根廷产量由5600万吨上调至5700万吨。
        巴西大豆销售进度较慢加上6月份收割玉米造成的库存压力,会抑制美豆旧作的销售,如果美豆价格到达1000美分或者雷亚尔汇率到3.4,巴西农民的销售意愿会大增,因此到播种期结束天气的炒作空间有限,5、6月份的顶部为980-990美分。随着当前雷亚尔较大幅度贬值,我们认为顶部区间下移至960-970美分。
        巴西大豆创纪录高位的产量会抑制美豆出口。近期美豆已经从910美分的低位反弹30美分,在基本面没变的情况下谨慎追高,另外美豆开始进入天气炒作阶段,需要及时关注种植区天气变化。
        2、【棕榈油及油脂】
        MPOB报告显示5月底马来棕榈油库存160万吨与上月持平,符合预期,产量165万吨较上月的155万吨增10万吨,产量增幅符合预期;出口150万吨较上月的128吨增加22万吨。市场预计2017年马来CPO产量将增加270万吨至2000万吨,印尼CPO产量将增加360万吨至3480万吨。个人预测马来和印尼的产量分别为1900万吨和3500万吨。
        GAPKI公布,印尼4月底棕榈油库存降至88.8万吨,不足2016年底的1/4;印尼今年1-4月棕榈油产量为1150万吨,较去年同期增加14%。印尼4月棕榈油出口量环比增加4%至257万吨,同比增加23%。
        SGS公布数据显示6月1-15日马棕油出口52万吨,环比下降14.7%。ITS称1-15日马棕油出口51万吨,环比下降17.6%。
        棕榈油方面,马来和印尼的库存仍然处于历史性低位,斋月过后棕榈油的出口会小幅下降,而7月份开始是棕榈油高产的开始,主要关注到9月份棕榈油库存情况,如果9月份还不能有效累库存,棕榈油基本又会进入多头市场。
        从目前的基本面数据和价格表现来看,BMD盘面现在基本都是提前交易,近几天的价格上涨很难得到基本面的支持,在没有明显利多的情况下,建议谨慎追高。
        从目前全球油脂平衡表来看,目前基本面不支持毛棕榈跌到成本位置450美金,国内24度对应4500RMB,油脂的下跌空间有限,国际油脂市场将延续震荡格局。
        国内基本面相对较国外更弱,但价格也远低于国外,棕榈油进口亏损在200-300之间,豆油进口亏损在800-1000之间,未来国内油脂市场维持底部震荡观点。但是从长期看,当前位置具备长期抄底价值。
        

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