本篇报告通过清晰简洁的内容分析了什么是5G，为什么需要重视5G，5G  的投资规模以及投资标的，重点聚焦5G  网络的投资节奏，为投资者揭露5G  网络投资的主题和业绩两阶段的投资规律，并提出主题阶段多关注龙头、业绩阶段关注弹性子领域的投资策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、什么是5G：接入技术与网络技术全面升级
        5G  与3G、4G  不同，除了继续进一步提升人与人之间的手机通信速度，还增加了超高可靠低时延通信（uRLLC）和海量机器通信（mMTC）两个场景，即能满足物联网的低时延、高可靠、高密度需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、为何需要关注5G：4  个角度分解描述
        1）从国家意志上来看，中国有志于在5G  网络方面占据更多的话语权，成为全球的标杆，因此对5G  网络的重视程度达到前所未有的状态；2）从运营商角度来看，每一次新网络的诞生都会对电信行业的竞争格局造成深远的影响，因此在4G  时代落后的中国电信和中国联通寄希望于5G  重新争夺市场和份额；3）从通信行业投资的角度来看，在宽带中国和4G  之后，5G  将是通信行业下阶段的重要投资增量；4）从管道升级对下游产业影响角度：“要想富先修路”，5G  网络高速公路修起来后，我们预测大概率带来新一轮产业的丰富和鼎盛，也许将成为新一轮牛市的开端。
        3、什么时间布局5G：2017  年四季度是主题升温开始阶段
        在全球范围内，ITU  确定了重要的时间点：2020  年10  月的第36  次会议将完成最终技术规范，5G  网络具备商用能力。对应国内的产业进度，IMT-2020（5G）明确了2018  年试商用，2020年全面商用等时间计划。结合过去国内A  股在3G、4G  时代的股价表现，我们总结出规律：5G的A  股投资时间将以工信部颁发牌照和发放频段为分水岭，分水岭之前一年多是主题预期阶段，之后是大规模建网的业绩兑现阶段。我们从产业链推进、标准制定等多角度综合分析，预测5G  牌照将在2019  年初颁发，因此我们认为主题预期阶段从2017  年四季度开始。
        主题预期阶段，催化剂密集，各子领域将轮番表现，建议重点关注龙头中兴通讯；业绩兑现阶段，由于5G  网络会比3G、4G  具有更长的建设期，因此可从中选择具有弹性业绩的子领域。
        4、量化投资规模及重点关注哪些标的一览
        我们对5G  网络建设的投资量进行预测统计，目前4G  网络以2.6吉赫兹  为主要的频段，而根据工信部最新的频段指导，我们合理假设5G  网络将以3.5吉赫兹  和4.9吉赫兹  为主要的承载频段，后期会逐步增补6吉赫兹  以上的高频段作为容量覆盖，则在完成目前4G  覆盖效果的目标下，需要的5G  基站数量将会是现有4G  基站数量的2  倍。
        在这个基站数量的基础上，我们汇总核心网+宏基站设备（BBU+RRU）+基站天线+射频器件+光模块+小基站的投资量，并按照保守的投资策略下，整体5G  投资将达到8300  亿元，是4G时代至少1.5  倍。其中基站天线+射频器件、光模块、小基站等会成为弹性较大的子领域。
        此外，根据3G、4G  的建设投资经验，光网络传输网的投资额也将提升50%。
        重点推荐【中兴通讯】（5G  投资龙头标的，掌握关键技术专利迎接更宽的赛道）、【烽火通信】（继续加码，CT  龙头向ICT  综合布局挺进，打开新的成长空间）、【通宇通讯】（高端天线龙头，5G  投资业绩弹性大）、【中际装备】（高端光模块龙头，5G+数通，占尽高端市场先机）、【亨通光电】（高性能光纤领导者，超大容量传输网改造迎接5G  时代）、【宜通世纪】（传统主业受益市场集中度提升夯实业绩，转型物联网顺利成为新领域龙头）。
        其他建议重点关注：光模块领域【光迅科技】、【新易盛】、【博创科技】、【昂纳科技】、【天孚通信】；射频器件领域【武汉凡谷】、【大富科技】、【春兴精工】；小基站领域【邦讯技术】；基站天线领域【京信通信】、【摩比发展】；光纤光缆领域【中天科技】、【长飞光纤光缆】、【通鼎互联】、【特发信息】；系统集成领域【立昂技术】、【华星创业】。
        风险提示：1、5G  的落地时间不达预期  2、4G  向5G  过渡阶段通信运营商资本开支下滑较大  3、相关上市公司技术研发及运营不达预期。