2017年第二季度，黑色产业链迎来调整，各品种宽幅震荡，最强的螺纹也迎来较大幅度调整，RB1710合约从近3500元/吨的高位回落，之后在2800元/吨-3300元/吨的区间宽幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】焦煤焦炭则如期出现较大幅度调整，其中焦煤表现尤为弱势，Jm1709合约一吨逼近900元/吨的整数关口，焦炭6月份之前虽也呈现弱势，但盘面焦化利润始终处于高位，煤焦比更是接连突破历史高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度，黑色上涨的逻辑简单而清晰，中频炉关停产导致钢材供给出现明显缺口，长流程企业因此受益，煤焦需求也全面改善，彼时上涨的龙头自然是受益最多的螺纹钢，热卷、煤焦与铁矿则是跟随上涨；二季度开始，黑色开始炒作宏观下行逻辑，现货则因季节性因素开始小幅回落，期货持续下行，期间螺纹、焦煤与焦炭主力合约贴水均创历史高位。6月份开始，需求走弱的逻辑被陆续证伪，深度贴水使得做多具有了较高安全边际，热卷、螺纹率先发力，焦炭紧随其后，焦煤也企稳之势。
        回顾2季度煤焦钢行情，焦煤焦炭供应增量有限，其中焦炭因环保因素影响，产量同比还出现了下滑。短期内库存调整使得焦化企业再度失去定价权，焦炭现货价格持续下行，但基本面却未显著恶化；焦煤则因供应未受明显扰动，供给相对充分，总体库存有增加之势，价格表现相对低迷。2季度以来，焦炭现货领跌于焦煤现货，现货端焦化利润持续走低，加上环保因素扰动，焦炭产量同比回落，其中山西地区焦炭产量萎缩幅度较大。
        中频炉关停产时间已持续半年之久，其引发的供给紧缺故事还在延续，从目前的数据看，我们前期预估的6000万吨并不夸张，目前钢材供给仍然存在缺口，在有效产能利用率接近饱和的情况下，该缺口仍然无法弥补，需要需求下滑才能实现供需再平衡，未来需求确实存在下行隐忧，但预计不会来的太早，3季度需求大幅下滑的概率并不大。
        短流程关停产给长流程企业带来了久违的政策利好，钢厂利润在历史高位维持达半年之久，且未现走弱迹象，在钢厂如此之高利润情况下，高炉满负荷生产是大概率事件，3季度煤焦需求将维持高位，因目前有效产能接近饱和，故需求增量也有限；未来决定煤焦行情的关键在于供给，从上半年国内外焦煤供给情况看，焦煤后期难有太强的向上驱动力；焦炭则受环保因素影响，或有阶段性行情，但其毕竟不同于中频炉去产能，利润在调节供给过程中仍会其作用，焦炭价格短期冲高之后会给3季度后期创造较好的操作空间。