地产板块中大中小型房企间估值差非常明显，今年以来龙头房企作为蓝筹股表现出很好的涨势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从PE  估值角度进行拆分，认为影响房地产公司估值的主要在于盈利能力、成长性以及市场因素三方面，其中融资成本和周转速度决定盈利能力，拿地能力代表成长性，进而我们分析认为大型房企在这三方面都具备明显优势，存在支撑估值不断上升的因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        大型房企盈利能力优势明显。从过往表现看，大型房企在净利润率和ROE上都明显优于中小型房企。凭借资金规模优势，大型房企在融资成本和周转速度上具备天然优势。而在目前的政策调控背景下，融资端收紧以及土地出让调控中拉长开发商周转周期趋势下，大型开发商在融资成本和周转速度上与中小型开发商相比差距将进一步拉大，优势更为突出。
        大型房企成长空间尚足。从2013  年以来，行业销售最大10家市场占有率  从13.7%提升到18.7%，大型房企表现出很好的成长性。看未来趋势，大型开发商在本轮土地调控中具备更强的拿地能力，凭借拿地能力将延续规模增长和集中度提升。
        政策调控下，大型开发商拿地优势主要体现在两个方面，一是土地出让对开发商资金实力要求提升，二是土地出让中对开发商资质要求提升，尤其看重规模。
        大小公司估值差缩减。年初以来，以蓝筹股为主要成分股的中证100  在各类指数中上涨居首，呈现大盘股行情，大小公司估值差在缩小。从原因分析，IPO  提速和流动性缩紧是促使估值差缩小的重要因素，而这一缩小趋势也将持续。IPO  提速使得壳价值下降，壳价值占公司价值比重较高的小提升。市值公司估值随之下降。而流动性缩紧使得具备较好流动性的蓝筹股估值提升。
        投资建议与投资标的
        在政策调控背景下，大型房企在土地获取、融资便利性、融资成本、周转速度上都具备明显的相对优势，这意味着大型房企在成长性与盈利性双方面都具备一定优势。我们看好行业中龙头企业在本轮调控中进一步提升集中度的能力，推荐招商蛇口、万科A、华夏幸福，建议关注保利地产、新城控股。
        风险提示
        政策调控全面缩紧，行业出现全面下滑。