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研究报告:开利财经-证券内参-170622

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-22 10:58:56
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 开利财经 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 411 KB 分享者: zhp****com 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????【特别关注】
????????收益率修复首战“告捷”:中国10年期与1年期国债收益率倒挂结束
????????【开利综合观察】在财政部首次国债做市支持操作后,中国国债收益率曲线倒挂的修复效果初显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国10年期国债收益率上涨5个基点至3.55%,1年期国债收益率报3.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是二者收益率连续倒挂10个交易日后,首次回到正常状态。不过3年期与5年期、7年期与10年期收益率仍然倒挂。
????????6月8日,中国1年期国债收益率超过10年期国债收益率,为2013年6月“钱荒”以来首次。在随后的九个交易日中,10年期国债收益率与1年期的倒挂持续扩大。
????????财政部进行首次国债做市支持操作,随买12亿元一年国债中标收益率为3.4901%。当日,1年期国债收益率下降6个基点至3.52%,为3月以来最大跌幅;10年期国债现券收益率当日下行约2个基点,不过3.46%的收益率仍然低于1年期。
????????Market??Securities首席经济学家Christophe??Barraud认为,这一操作金额并不大,信号意义更加重要。“他们希望传递出信号,准备好了购买债券控制短端收益率,这和近期通过公开市场操作注入流动性的做法一致。”实际上早在2011年,中国债市就建立了新发国债做市制度,但在场外交易制度下,部分券种由于各类原因缺乏足够的流动性,买卖券存在较大困难,做市商积极性低。
????????此次财政部的做市支持,是为现有的做市商制度查缺补漏,可充当做市商的“做市商”,为其拿券卖券提供保证。
????????联讯证券首席分析师李奇霖称,当市场上某支券流动性差、供过于求时,财政部采取招标形式买回,给市场提供流动性,即为随买,反之则为随卖。通过这种方式,财政部可提高做市商的意愿,进一步提高了国债的流动性,建立完善了国债收益率曲线。
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